黃金“殺瘋了”! 還能買嗎? 華源證券陳婉妤：把握黃金投資的多元化策略

熱點 2025年02月19日 16:20 38 admin

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　　黃金股投資策略：龍頭穩(wěn)健，彈性標(biāo)的潛力大

　　針對黃金股的投資邏輯，陳婉妤指出，黃金股的表現(xiàn)分化主要源于龍頭公司和彈性標(biāo)的的不同屬性。她表示，黃金股及礦業(yè)類上市公司在開采過程中容易受到不可抗力因素的影響，導(dǎo)致全年生產(chǎn)計劃的不確定性，進而影響市場對其業(yè)績兌現(xiàn)的預(yù)期。因此，她建議投資者不要單一投資某一只黃金股，而是通過投資多只股票或選擇黃金股ETF來分散風(fēng)險，從而在金價上漲時充分享受板塊的整體收益。

　　陳婉妤進一步將黃金股分為龍頭公司和彈性標(biāo)的兩類。龍頭公司通常擁有資源更豐富、產(chǎn)量更高的礦山，其業(yè)績和估值在金價上漲時能夠充分受益，適合穩(wěn)健型投資者。而在金價震蕩期，龍頭公司的表現(xiàn)也相對更加穩(wěn)健。另一方面，彈性標(biāo)的則主要集中于中小型黃金生產(chǎn)企業(yè)，這些公司由于成本較高或處于擴張期，在金價上漲的主升浪階段往往能帶來更大的業(yè)績彈性，適合追求高收益的投資者。

　　入場時機：長期看好黃金牛市，短期建議逢低做多

　　關(guān)于當(dāng)前是否適合入場投資黃金，陳婉妤表示，從長期邏輯來看，如果投資周期超過兩個月，現(xiàn)在是一個較好的布局時機。根據(jù)瑞銀的研究，美國十年期美債實際利率每下降100個基點，黃金價格有望上漲11%。目前，美國十年期TIPS債券的中位數(shù)收益率在2%以上，而黃金牛市在美國經(jīng)濟硬著陸前仍將延續(xù)，預(yù)計黃金價格還有超過20%的上漲空間，倫敦金價有望突破3300美元。對于短期投資者，陳婉妤建議采取逢低做多的策略，以應(yīng)對市場波動。

　　在談到黃金在資產(chǎn)配置中的角色時，陳婉妤強調(diào)，黃金作為一種無息資產(chǎn)，其主要功能是降低投資組合的波動性。由于黃金與傳統(tǒng)資產(chǎn)的相關(guān)性較低，尤其是在經(jīng)濟不穩(wěn)定或地緣政治緊張時期，其避險屬性尤為突出。根據(jù)橋水基金創(chuàng)始人達(dá)利歐2024年10月在Gold Market上的采訪，建議投資者將資產(chǎn)的10%到15%配置于黃金，以對沖通脹、貨幣貶值和地緣政治等系統(tǒng)性風(fēng)險。