一、工業金屬　　1、行業觀點1：鋼鐵、有色、石化等十大重點行業穩增長方案即將出臺　　事件：根據工信部總工程師謝少鋒在7 月18 日國新辦新聞發布會上表示，鋼鐵、有色金屬、石化、建材等十大重點行業穩增長工作方案即將出臺，工業和信息化部將推動重點行業著力調結構、優供給、淘汰落后產能。受此影響，周五銅鋁、氧化鋁、黑色金屬等多期貨品種價格上漲。　　觀點：我們認為受益于未來穩增長方案的出臺，宏觀改善的情緒或更為明顯，同時會議提出的調結構、優供給、淘汰落后產能或為前期反內卷的延續，關注宏觀預期改善對有色金屬行業行情的帶動。　　行業觀點2：鋁庫存反復，關注宏觀對鋁價支撐　　事件：據SMM 統計，7 月17 日國內主流消費地電解鋁錠庫存49.20 萬噸，較周一減少0.9 萬噸，但環比上周 四仍增長2.6 萬噸。據SMM 統計，7 月17 日國內主流消費地鋁棒庫存15.60 萬噸，較周一減少0.5 萬噸， 較上周四減少0.4 萬噸。7 月18 日，觀點：我們認為本周鋁棒實現小幅去庫，主要是受鋁棒減產的影響和下游剛需補庫的帶動，而鋁棒減產主要因廠內庫存堆積疊加訂單預期不樂觀等影響，當前看市場處于淡季氛圍，前期鋁價居高不下下游以消化原料庫存為主，本周價格重心有所松動刺激下游補庫動作，從而帶動鋁棒庫存下降。考慮消費淡季壓制下，庫存累庫預期依舊較強，后續需要關注庫存變化和宏觀預期的變化。　　2、公司觀點1：赤峰黃金發布25H1 業績預告，歸母凈利潤+52.01%到59.04%　　事件：7 月14 日，公司發布2025H1 業績預告，預計25H1 實現歸母凈利潤10.8-11.3 億元，同比增長52.01%到59.04%。　　觀點：我們認為公司業績增長主要來自公司黃金銷售價格同比上升約41.76%，且成本費用得到有效控制。預計公司25Q2 實現歸母凈利潤6-6.5 億元，同比增長17%-27%，環比增長23%-34%。　　公司觀點2：山金國際發布2025 半年度業績預告，符合市場預期　　事件1：7 月15 日，山金國際發布2025 年半年度業績預告，2025 年H1 歸母凈利潤15.4 億元-16.4 億元，同比增長43%-53%，扣非后的歸母凈利潤15.7 億元-16.7 億元，同比增長39%-48%。　　觀點：我們認為受益于黃金價格同比上漲，公司緊抓安全生產及成本管控，提升運營效率，公司的業績出現了較大幅度增長。　　公司觀點3：山東黃金發布2025 年半年度業績公告，符合市場預期　　事件2：7 月15 日，山東黃金發布2025 年半年度業績預告，2025 年H1 歸母凈利潤25.5 億元-30.5 億元，同比增長84%-120.5%，扣非后的歸母凈利潤25.5億元-30.5 億元，同比增長80%-115.6%。　　觀點：我們認為受益于黃金價格同比上漲，同時公司提升精細管理水平，提升運營效能，實現生產效率與資源利用率、項目建設速度的協同提升，公司利潤同比漲幅較大。　　公司觀點4：洛陽鉬業發布2025 年半年度業績公告，符合市場預期　　事件3：7 月15 日，洛陽鉬業發布2025 年半年度業績預告，2025 年H1 歸母凈利潤82 億元-91 億元，同比增長51%-68%，扣非后的歸母凈利潤83 億元-92 億元，同比增長47.6%-63.6%。2025 年上半年公司主要銅鈷礦產品產量實現增長，綜合規模效益逐漸顯現：銅金屬產量35.3 萬噸,同比增長約12.7%；鈷金屬產量6.1 萬噸,同比增長約13%。　　觀點：我們認為公司2025 年上半年業績同比上升的原因系主要產品銅鈷價格同比上升，疊加銅產品產銷量同比實現增長，由此帶來業績提升。　　3、股票觀點：看好貴金屬、銅、鋁板塊的表現基本面上，本周五，上期所陰極銅庫存8.46 萬噸，環比上周增加3094 噸，COMEX 庫存242837 噸，環比上周增加11694 噸；LME 銅庫存12.22 萬噸，環比上周增加13450 噸；本周四，全球社會顯性庫存50.8 萬噸，環比上周四　　增加21021 噸。重點推薦貴金屬板塊的赤峰黃金、中金黃金、山金國際、山東黃金，建議關注招金礦業；白銀推薦興業銀錫，建議關注盛達資源、白銀有色、湖南白銀；建議關注銅板塊紫金礦業、金誠信、西部礦業，鋁板塊建議關注中國宏橋、宏創控股、天山鋁業、神火鋁業、云鋁股份、中孚實業、南山鋁業、南山鋁業國際。　　二、新能源金屬及小金屬　　1、公司觀點1：金力永磁發布2025 半年度業績預告，符合市場預期　　事件1：7 月15 日，金力永磁發布2025 年半年度業績預告，2025 年H1 歸母凈利潤3 億元-3.35 億元，同比增長151%-180%，扣非后的歸母凈利潤2.3 億元-2.65 億元，同比增長576%-679%。2025 年H1，公司營收預計約35 億元，同比增長4%-5%，非經常性損益（稅后）約為7000 萬元，去年同期約為8567萬元。　　觀點：我們認為隨著稀土價格從底部逐步抬升，同時公司管理層積極開拓市場，通過技術創新、組織優化、精益管理等措施保持了公司業績的穩步增長。　　公司觀點2：盛和資源發布2025 半年度業績預告，符合市場預期　　事件2：7 月15 日，盛和資源發布2025 年半年度業績預告，2025 年H1 歸母凈利潤3.05 億元-3.85 億元，同比增加了3.7-4.5 億元，扣非后的歸母凈利潤2.95 億元-3.75 億元，同比增加了3.65-4.46 億元。2025 年H1，公司營收預計約35 億元，同比增長4%-5%，非經常性損益（稅后）約為7000 萬元，去年同期約為8567 萬元。　　觀點：我們認為隨著稀土價格從底部逐步抬升，公司搶抓市場機遇，優化產品生產及市場營銷，加強管理賦能及成本管控，報告期內主要產品銷量同比上升，進而驅動業績扭虧并實現預盈。　　公司觀點3：中國稀土發布2025 半年度業績預告，符合市場預期　　事件3：7 月15 日，中國稀土發布2025 年半年度業績預告，2025 年H1 歸母凈利潤1.36 億元-1.76 億元，扣非后的歸母凈利潤1.31 億元-1.7 億元。　　觀點：我們認為隨著稀土價格從底部逐步抬升，公司強化市場研判，有效把握稀土產品價格回升契機，調整營銷策略，實現銷售同比增長；公司推動生產工藝和生產過程優化升級，持續提質增效。同時，公司根據會計準則要求對部分計提的存貨跌價準備進行沖回，對利潤產生正向影響。　　公司觀點4：寧波韻升發布2025 半年度業績預告，符合市場預期　　事件2：7 月15 日，寧波韻升發布2025 年半年度業績預告，2025 年H1 歸母凈利潤0.9 億元-1.35 億元，同比增長133%-250%，扣非后的歸母凈利潤0.8 億元-1.2 億元，同比增長100.6%-200.9%。　　觀點：我們認為隨著稀土價格從底部逐步抬升，公司深耕新能源汽車、消費電子、工業和其他應用領域，搶抓新項目機遇，優化業務結構，實現凈利潤增速高于營業收入增速。　　公司觀點5：錫業股份發布25H1 業績預告，歸母凈利潤+27.52%到40.03%　　事件：7 月14 日，公司發布2025H1 業績預告，預計25H1 實現歸母凈利潤10.2-11.2 億元，同比增長27.52%到40.03%。　　觀點：我們認為公司業績增長主要來自公司主要產品錫、銅、鋅等金屬市場價格同比上漲，積極有效組織生產，此外，公司計劃報告期內對部分固定資產進行報廢處置并計入非經常性損益項目預計金額-2.7 億元。預計公司25Q2 實現歸母凈利潤5.2-6.2 億元，同比增長10%-31%，環比增長4%-24%。　　2、股票觀點：看好小金屬板塊中長期的表現　　推薦未來錫精礦、白銀產量有明確增長潛力的興業銀錫；建議關注受益于鎢價格彈性的章源鎢業、中鎢高新、廈門鎢業；建議關注受益于行業整合及戰略金屬重估的中重稀土標的中國稀土、廣晟有色、盛和資源；建議關注受益于出口管制邊際緩解，備庫驅動訂單增長的稀土永磁標的正海磁材、寧波韻升、金力永磁、中科三環；剛果金延續限制鈷出口，鈷價有望支撐，建議關注受益于鈷價格彈性的騰遠鈷業、華友鈷業、洛陽鉬業、寒銳鈷業。　　風險提示：關稅政策的不確定性；海外經濟衰退超預期；國內經濟復蘇不及預期。 【免責聲明】本文僅代表第三方觀點，不代表和訊網立場。投資者據此操作，風險請自擔。

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