鮑威爾放“鴿”助力金價大漲技術整理態勢或接近尾聲

熱點 2025年08月25日 12:20 22 admin

　　文章來源：新華財經

　　新華財經北京8月25日電上周（8月18日至22日當周）國際金價高位震蕩走強。當周現貨黃金開盤3337.81美元/盎司，最高觸及3378.75美元/盎司，最低3311.43美元/盎司，報收3371.54美元/盎司，周度上漲35.81美元或1.07%，周K線收陽。

　　分析來看，雖然俄烏沖突可能緩和的預期削弱了避險需求，但美聯儲主席鮑威爾在杰克遜霍爾全球央行年會上的演講強化市場對9月降息的預期，最終推動金價在上周最后一個交易日大幅拉漲，逆轉此前幾個交易日的回落走勢。

　　展望新的一周，金價走勢除了繼續關注俄烏以及中東等地緣局勢影響外，還將重點關注未來美國經濟數據對于降息路徑的影響。技術上看，金價接近三角整理尾聲，或迎來向上突破契機。

　　鮑威爾“放鴿”金價大漲但美聯儲仍存分歧

　　上周五（8月22日），美聯儲主席鮑威爾在杰克遜霍爾全球央行年會發表的講話，強化了金價的周度漲勢。

　　上周初，隨著市場對美聯儲9月大幅降息的預期降溫，導致美元指數及美債收益率反彈，金價一度承壓，上周三，8月黃金價格一度跌至近三周低點。但隨著美聯儲獨立性疑問再起，金價盤中企穩反彈，收盤逆轉跌勢。

　　隨著鮑威爾在杰克遜霍爾年會上暗示盡管當前存在通脹上行風險，但美聯儲仍可能在未來數月降息。交易員對美聯儲9月降息的押注再度增加。芝商所的FedWatch工具顯示，交易商目前對美聯儲在9月政策會議上降息幾率的定價為85%，高于上周五早些時候的72%。

　　鮑威爾當天表示，短期內美國通脹風險偏向上行，而美國就業下行風險正在上升，基于經濟前景和風險平衡的變化，美聯儲貨幣政策立場可能需要調整。

　　相比鮑威爾的講話，周內公布的美聯儲7月會議紀要則略顯中性。紀要顯示，多數官員認為通脹持續高企的威脅已超過勞動力市場走弱的風險。出席的18位政策制定者中，多數人認為通脹上行風險更為嚴峻，少數官員則認為風險大致平衡，還有幾人更擔憂勞動力市場。理事沃勒和鮑曼因擔心就業市場惡化投下反對票。

　　在通脹問題上，官員們對關稅沖擊的影響存在分歧。部分人認為未來數月將獲得足夠信息，來判斷進口成本上升是否會引發更廣泛的物價壓力，另一些人則主張在關稅影響完全明朗前不宜調整政策立場。多數與會者認同，通脹上升是兩種風險中“更大的一個”。

　　另外，美聯儲內部對于是否從9月開始重啟降息也存在分歧。前圣路易斯聯儲主席布拉德，作為下任美聯儲主席候選人之一，呼吁今年降息1個百分點，并預計2026年還有進一步降息空間。他強調，目前利率偏高，可能從9月開始降息，之后視數據表現決定是否跟進。布拉德已與財政部長貝森特溝通其候選資格，并計劃在勞動節后安排面談。

　　相比之下，地區聯儲主席則普遍對降息表示謹慎。克利夫蘭聯儲主席哈瑪克表示，現有數據并不支持降息，關稅影響或要到明年才能完全顯現。堪薩斯聯儲主席施密德認為當前政策合適，除非數據明顯變化，否則不應輕易調整。亞特蘭大聯儲主席博斯蒂克預計今年或有一次降息，但強調預測存在高度不確定性。

　　但波士頓聯儲主席柯林斯則表達了不同于其他同僚的觀點。柯林斯指出，如果勞動力市場前景惡化，短期內降息可能適宜，不能等到通脹完全明朗才行動。

　　地緣局勢不確定性尚存

　　另外在地緣局勢方面，雖然上周初美烏和美歐領導人均舉行了會晤，且美國總統特朗普在與烏歐領導人會談后，主動聯系俄羅斯總統普京，推動舉行三邊峰會。但需要看到的是，俄烏沖突的談判前景仍存在諸多不確定風險。

　　雖然特朗普已放棄對俄追加制裁和要求停火作為前提，轉而支持聚焦“長期解決方案”。他強調澤連斯基有權決定沖突的結束，并暗示基輔可能面臨領土讓步的壓力。另外，特朗普還表示，美方將幫助烏克蘭進行防衛，但不會向烏克蘭派出地面部隊。

　　與此同時，俄軍在烏克蘭東部持續推進。且據塔斯社報道，俄羅斯外交部長拉夫羅夫22日表示，俄羅斯總統普京與烏克蘭總統澤連斯基的會晤尚未被列入日程，但普京愿在會晤議程確定后與澤連斯基會面。

　　拉夫羅夫還在24日發布的采訪視頻中表示，西方國家和烏克蘭試圖破壞俄美兩國總統制定的烏克蘭問題談判進程。

　　持倉數據略顯增加關鍵阻力尚待突破

　　在過去的四個多月時間內，金價自紀錄高位回落后整體轉入高位震蕩，市場情緒整體呈現季節性轉淡。這主要反映在，一方面，亞洲主要消費中心的實物黃金需求依然低迷，價格波動讓買家觀望，雖然在上周，有印度珠寶商在重要節日季來臨之前恢復買盤。

　　另一方面，在持倉數據上，投機性多頭出現減倉。高頻數據顯示，截至8月22日當周，芝加哥商業交易所（CME）黃金未平倉合約當周增加4128手，至444179手。但美國商品期貨交易委員會（CFTC）的數據則顯示，截至8月19日當周，COMEX黃金期貨投機性凈多頭頭寸減少12468手至141758手。

　　ETF持倉方面，截至8月22日當周，全球最大黃金ETF——SPDR GOLD TRUST的黃金持倉量累計減少8.6噸，總持倉回落至956.77噸。

　　技術上，上周金價先跌后漲，再度收復10、20、30日均線上方，顯示有逢低買盤入場，這暗示金價短線有望繼續上攻。不過，金價仍未突破震蕩區域，上方阻力先看3400-3420美元/盎司，關鍵阻力在3453美元/盎司，只有突破后者，金價才有可能進一步上攻。下方支撐先看3360-3340美元/盎司區域，關鍵支撐則關注3320-3300美元/盎司區域，若破位則意味著金價有下行風險。

　　國內方面，滬金主連（AU2510）阻力789-794元/克阻力區域，關鍵阻力803元/克，突破有望上攻。下方支撐778-773元/克區域，關鍵支撐770-766元/克區域，破位謹防下行。滬銀主連（AG2510）合約阻力9575-9750元/千克，突破有望上攻10000-13000元/千克區域；下方支撐關注9350-9250元/千克，關鍵支撐9130-9030元/千克。

　　（作者：李躍鋒，北京黃金經濟發展研究中心研究員）

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