裕元集團(tuán)(00551.HK)：6月制造繼續(xù)恢復(fù) 期待半年盈利表現(xiàn)

熱點(diǎn) 2024年07月21日 05:40 41 admin

機(jī)構(gòu)：天風(fēng)證券

研究員：孫海洋

公司披露6 月運(yùn)營數(shù)據(jù)

集團(tuán)單月營收6.5 億美元，同比-4.3%；累計營收40 億美元，同比-3.4%；其中制造業(yè)務(wù)營收單月同比2.9%，累計同比2.4%；寶勝單月營收同比-14%，累計同比-8.9%；

集團(tuán)對制造業(yè)務(wù)前景保持樂觀，隨著產(chǎn)業(yè)逐步復(fù)蘇以及訂單愈趨常態(tài)化，我們預(yù)計有望推動營收持續(xù)增長、提高生產(chǎn)效率及穩(wěn)健盈利能力。

集團(tuán)將積極監(jiān)測情勢發(fā)展，靈活配置其產(chǎn)能，以平衡需求、訂單排程及勞動力供應(yīng)，推動綜觀全局的人力與產(chǎn)能提升計劃。集團(tuán)將會繼續(xù)增強(qiáng)其經(jīng)營韌性，打造高度敏捷而靈活的營運(yùn)模式以提升產(chǎn)效，同時善用其核心強(qiáng)項(xiàng)、調(diào)節(jié)能力和競爭優(yōu)勢，輔以成本與費(fèi)用管控以穩(wěn)固其盈利能力，亦將專注于維持現(xiàn)金流的健康度以至財務(wù)狀況的穩(wěn)健度。

繼續(xù)致力于其中長期產(chǎn)能布局策略，包括瞄準(zhǔn)勞動力供應(yīng)及基礎(chǔ)設(shè)施能支持永續(xù)增長的印度尼西亞及印度，為其制造產(chǎn)能進(jìn)行多元化配置。集團(tuán)亦將繼續(xù)秉持以價值增長為優(yōu)先之策略，善用運(yùn)動休閑潮流以及自身結(jié)合自動化科技及研發(fā)實(shí)力的整合型產(chǎn)品開發(fā)實(shí)踐能力，尋求更多高附加價值訂單，鞏固產(chǎn)品組合。

繼一系列智能自動化的精準(zhǔn)投資，公司將會繼續(xù)推行其長期數(shù)位轉(zhuǎn)型策略，以透過數(shù)位化精益管理實(shí)現(xiàn)卓越營運(yùn)。其將會進(jìn)一步將制造管理系統(tǒng)整合于OCP 中，以強(qiáng)化現(xiàn)行的生態(tài)智能及智能制造策略。作為其OCP 的核心，SAP ERP 系統(tǒng)更聚焦應(yīng)用以及自動化升級，將強(qiáng)化集團(tuán)的流程再造能力，提高生產(chǎn)效率并創(chuàng)造投資回報。

上述舉措作為有力的管理工具，有助繼續(xù)提升裕元具競爭優(yōu)勢的調(diào)節(jié)能力，以配合快速轉(zhuǎn)變的市場及營運(yùn)環(huán)境，包括品牌客戶愈趨靈活多變的需求、更有效率的生產(chǎn)交期、訂單準(zhǔn)交能力、端對端能力之持續(xù)趨勢，以及重中之重的ESG 導(dǎo)向管理能力。

上調(diào)盈利預(yù)測，維持“買入”評級

裕元為全球最大運(yùn)動、運(yùn)動休閑、休閑鞋及戶外鞋制造商，擁有多元化品牌客戶組合及生產(chǎn)基地；與Nike、adidas、Asics、New Balance、Salomon等國際品牌擁有長期合作關(guān)系。

基于24Q1 業(yè)績表現(xiàn)及Q2 制造業(yè)務(wù)增長且環(huán)比顯著改善，我們上調(diào)盈利預(yù)測。

我們預(yù)計公司FY24-26 年收入分別為86.45 億美元、96.45 億美元、109.35 億美元；

歸母凈利分別為3.8 億美元、4.2 億美元、4.6 億美元（原值分別為3.0 億美元、3.5 億美元、4.0 億美元）；

EPS 分別為0.24 美元/股、0.26 美元/股、0.29 美元/股（原值分別為0.18美元/股、0.22 美元/股、0.25 美元/股）；

PE 分別為7x、6x、5x。

風(fēng)險提示：市場競爭環(huán)境加劇風(fēng)險；法律合規(guī)及企業(yè)管治風(fēng)險；資訊科技及數(shù)據(jù)安全風(fēng)險；品牌客戶集中度風(fēng)險；經(jīng)濟(jì)及社會環(huán)境風(fēng)險。

標(biāo)簽：盈利