來源：華爾街見聞

　　2月以來，在銅礦供應緊張、全球赤字惡化和AI數據中心需求的推動下，銅價快速上漲。但最近幾周，銅價卻快速跌破了幾個月來上升趨勢線。

　　對于銅價前景的看法，交易商和對沖基金有著截然相反的看法。

　　本該屬于市場最樂觀的多頭，世界頂級銅交易商之一的托克，對銅價波動表達了擔憂。

　　托克首席經濟學家薩阿德·拉希姆（Saad Rahim）周四在上半年業績報告中寫道：

“有色金屬的價格，特別是銅，已經遠遠超出了實物現貨市場基本面所能證明的水平。”

　　盡管First Quantum Minerals Ltd．在巴拿馬的礦場關閉，全球供應最終會變得更加緊張。但拉希姆指出，今年上半年銅價的投機性上漲主要與“投資流入”有關。

　　上周五倫敦金屬交易所銅價，較5月歷史最高點下跌了11.5%。期間市場關注作為銅最大消費國，期貨交易所銅庫存的上升和地產需求仍處于弱復蘇態勢。

　　然而，對沖基金Rokos Capital Management和Andurand Capital Management則押注銅價將大幅反彈。

　　據媒體報道：過去幾個月，Rokos對銅價在未來幾年漲至20，000美元甚至更高進行了大量期權購買。而Andurand至四月底，保持了銅最大的風險敞口持倉，其最近預測價格可能觸及40，000美元。這些預測遠遠超過了連最樂觀的華爾街銀行的預測。

　　Andurand在給客戶的一封信中表示，得益于其對銅看漲持倉，其主要商品基金四月的收益率介乎于13%至30%之間。

“我們正處于銅牛市的初期，而最近價格的上漲僅僅是開始。”

　　盡管需求不佳，但看多銅價的對沖基金認為，隨著全球工業活動的增加，央行轉向更寬松的貨幣政策，市場供求將會進一步收緊。需求方面受電動汽車、可再生能源、和AI數據中心增加的提振，銅價的緊張局勢可能再次到來。

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