紅利策略基金持續熱賣。6月19日，興證全球基金公司發布公告，興證全球紅利混合基金成立，募集期間凈認購金額達13.98億元，這是今年以來新發規模最大的一只主動權益基金。

　　年內新發規模

　　最大主動權益基金誕生

　　6月19日，興證全球基金公司發布公告，興證全球紅利混合基金成立，該基金募集有效認購總戶數為15011戶，募集期間凈認購金額達13.98億元，創下了單只主動權益基金今年以來新發規模新高。

　　據悉，該基金是興證全球首只紅利策略基金，擬任基金經理張曉峰表示，產品管理將通過“定量+主動”結合的方式，從主流紅利指數中進行成份股的負面篩選，結合多因子初篩（如質量、動量、股息率等）和基本面研究，力爭剔除價值陷阱。

　　張曉峰表示，紅利策略投資核心思想是選擇那些商業模式相對成熟、盈利能力較優秀、現金流和分紅政策較為穩定，進而可能持續穩定支付較高股息的優質公司股票，力爭通過獲取穩定的股息收入和潛在的資本增值來追求長期收益。以A股、港股的幾大主流紅利指數為例，整體體現了相對較高的收益、相對較小的回撤。

　　張曉峰認為，對于掏空式分紅、“跌出來”的高股息、周期性高股息等現象需保持警惕；對于高杠桿高股息公司的可持續性也應該保持關注；此外，對于一些擁有良好ESG（環境、社會與治理）記錄、基本面相對穩定，但股息率略低的資產，也會通過主動判斷進行配置。

　　紅利產品受熱捧

　　今年以來，紅利策略是各家公募在新發產品上的主要發力方向。

　　數據顯示，截至6月19日，以基金成立日計算，今年以來共有36只新發產品名稱中帶有“紅利”或“股息”，合計發行規模129.54億元。其中，興證全球紅利混合基金發行規模最大，為13.98億元；交銀中證紅利低波動100指數發行規模為10.19億元，富達悅享紅利優選、泰康中證紅利低波動ETF發行規模超9億元。

　　關于公募持續發力紅利策略產品的原因，華南一位基金市場部人士表示，紅利策略被視為一種相對獨立于牛熊市周期的長期投資策略，在當前市場環境下是有吸引力的投資選擇，投資者對這類產品的需求也比較大。

　　從ETF資金流向上來看，年內資金持續流入紅利主題ETF。數據顯示，截至6月18日，名稱中帶有“紅利”或“股息”的ETF產品共有38只（包含2024年成立的12只），年內共有169.17億元的資金凈流入上述產品。其中，華泰柏瑞紅利低波動ETF年內凈流入55.95億元，天弘中證紅利低波動100ETF年內凈流入31.57億元，景順長城中證紅利低波動100ETF年內凈流入20.16億元，易方達中證紅利ETF、嘉實滬深300紅利低波動ETF、南方標普中國A股大盤紅利低波50ETF、工銀中證港股通高股息精選ETF凈流入均超10億元。

　　短期內需關注擁擠度

　　近一個月以來，紅利資產出現了震蕩調整，多位基金經理表示，紅利策略長期來看優于市場整體表現，但短期仍需關注擁擠度變化。

　　中歐瑾泉靈活配置混合基金經理劉勇認為，紅利策略的本質是產業周期背景下的價值重估，目前市場流動性趨緊，仍處于資金存量博弈階段，紅利策略表現良好帶來短期擁擠度上升，可能會影響短期收益。2023年以來，市場一直延續存量博弈格局，紅利處在消化擁擠度的時間窗口，如果擁擠度消化不足，紅利策略的價值風格可能受到影響，短期收益面臨波動。

　　去年以來，部分高股息紅利股已經積累了一定漲幅，為保證紅利策略的中長期安全邊際，劉勇表示，針對行業及公司的選擇時會更多考慮以下指標：股息率及分紅率較高（可以參考近年的平均股息率水平及股利支付率），穩定盈利（參考凈資產收益率水平），現金流情況的好壞（參考經營性現金流與凈利潤比例），不在高資本開支周期內（參考資本開支及在建工程占收入的比重走勢）。

　　華泰柏瑞基金總經理助理、指數投資部總監柳軍認為，隨著市場對紅利策略的關注度逐漸升溫，短期內投資者可能會聚焦于交易擁擠度，并擔憂近期的高漲幅可能透支了紅利策略的潛在收益，從而引發較大回撤。然而從宏觀環境來看，有利于紅利策略的因素或仍在逐步走強，當市場出現較大回撤時，或許可以考慮這是否是較為合適的配置時點。雖然短期內市場可能對紅利類資產的擁擠度保持關注，但是長遠而言，更應該重視紅利類資產在市場中的稀缺性及其背后的長期投資價值。