中國網財經6月20日訊 近日，慧算賬向港交所遞交招股書，中信證券為獨家保薦人。這并非慧算賬首次遞表港交所。2023年6月，慧算賬曾遞交上市申請，后因6個月未過聆訊而失效。

資料顯示，慧算賬主要為中小微企業提供財稅解決方案，包括會計、發票、稅務合規及綜合財務管理在內的相關服務。

2021-2023年，慧算賬取得收入分別為3.47億元、5.16億元和5.39億元，同比增幅分別為25.9%、48.8%和4.4%。弗若斯特沙利文的數據顯示，按總收入計算，慧算賬在2021-2023年均為中國最大的中小微企業財稅解決方案提供商。

同期，慧算賬凈虧損分別為6.83億元、5.06億元和3.02億元，累計虧損近15億元；經調整的凈虧損分別為3.94億元、3.01億元和1.17億元。對此，慧算賬在招股書中指出，公司出現虧損主要是因為可贖回可轉換優先股的公允價值虧損，公司持續投資于營銷推廣以及研發。此外，疫情期間及疫情后，中小微企業客戶的訂閱意向及續訂增長受到抑制導致公司收入增長放緩。

慧算賬在招股書中也表示，未來，公司的收入可能不會以預期的速度增長，其增長可能不足以抵銷成本和開支的增加，公司或繼續產生凈虧損，因此無法保證最終會實現預期盈利。

核心業務客戶留存率持續下滑

招股書顯示，慧算賬目前的收入主要來自由SATP系統賦能的基于SaaS的解決方案以及非訂閱式專業服務，后者包括咨詢服務及撮合引流服務。

2021-2023年，公司基于SaaS的解決方案獲得的收入分別為3.09億元、4.53億元及4.64億元，在收入中的占比分別為89.0%、87.7%和86.1%。

來源：慧算賬招股書

目前，慧算賬基于SaaS的解決方案主要通過直營模式、授權模式為中小微企業提供服務。其中，直營模式在收入中的貢獻由2021年的70.1%攀升至2023年的76.8%，同期授權模式的占比則從18.9%下滑至9.3%。

在為各類中小微企業服過程中，慧算賬也在尋求其他盈利點，并逐漸衍生出專業服務。2021-2023年，公司專業服務產生的收入為0.38億元、0.63億元和0.75億元，在總收入中的占比分別為11.0%、12.3%和13.9%。

記者注意到，慧算賬當前的兩類業務要想實現收入增長，需要不斷獲取新的中小微企業客戶，并維持現有客戶。但從客戶數量變化看，慧算賬的新客戶拓展面臨挑戰，同時已有客戶的維系也不甚理想。

以核心業務基于SaaS的解決方案為例，近3年，慧算賬直營模式的客戶數量分別為15.42萬家、21.19萬家和21.12萬家；客戶留存率持續走低，分別為85.2%、84.9%和79.4%。在授權模式下，其客戶數量也出現明顯下滑，分別為432家、409家和395家。

來源：慧算賬招股書

業內人士分析稱，由于新冠疫情之后全球經濟增速放緩，中小微企業的生存更為艱難。加之，這類企業的平均生命周期較短，波動性較大，從而導致慧算賬的客戶群出現縮水。

為擴大客戶群，慧算賬打算將此次IPO的部分募資用于招聘銷售人員，即預計在2024-2028年公司將招聘約160-200名新的銷售及營銷人員。同時，通過尋求與特定行業(如餐飲業及電商行業)的主要參與者建立戰略聯盟。

資產負債率741%

虧損的慧算賬，其經營活動現金流也持續為負。2021-2023年，上述財務指標分別為-2.16億元、-2.18億元和-0.54億元。

針對運營資金情況，慧算賬在招股書中解釋稱，公司的業務運營及擴張計劃需要大量資金。過去，主要通過業務運營產生的現金及股東出資的資本支出等提供資金。

因此，股東出資也成為慧算賬以往的主要融資方式。自2015年成立以來，公司先后獲得9輪融資，累計融資額為12億元，并引入了騰訊、小米、IDG資本、陽光保險等知名投資機構。有些投資機構更是連投數輪。例如，IDG資本在天使輪、Pre-A輪、A+輪及B輪融資均有出手。

最新的融資動態是2021年4月公司獲得D輪融資，額度約為8000萬美元。這意味著，最近3年內，慧算賬并未有大額的股東融資。

截至2021年末、2022年末及2023年末，慧算賬的資產負債率分別為885%、550%和741%。此外，公司的現金及現金等價物也由去年年末的1.87億元降至今年4月底的1.14億元。

因此，慧算賬亟需通過IPO獲得融資擴大業務規模。募資用途顯示，此次IPO籌集的資金將用于拓展公司業務、優化財稅解決方案、提高研發投入及收并購相關標的等。