發生了什么？春節檔票房創新高，影視股卻批量跌停
本文源自：金融界
根據國家電影局數據，2025年春節檔（1月28日—2月4日）票房達95.10億元，觀影人次1.87億，雙雙刷新歷史紀錄。然而，2月5日A股影視板塊卻呈現“冰火兩重天”：光線傳媒因《哪吒之魔童鬧?！菲狈看蟊鴿q停，但博納影業、橫店影視、北京文化（維權）等多家公司股價跌停，金逸影視跌超9%，中國電影跌近9%。
分析認為，春節檔票房創新高與影視股大跌的“背離”，本質上是市場對短期利好兌現、長期結構性問題的綜合反應。頭部影片的虹吸效應、資金流向分化、行業復蘇不確定性等因素共同導致了這一現象。未來影視板塊的投資機會可能更多集中于具備IP儲備、技術升級（如AI制作）或多元化布局的公司。
1．市場預期提前兌現，利好出盡引發拋售
春節檔前，影視股已因市場對票房的樂觀預期提前上漲。例如，1月份橫店影視、博納影業等漲幅超10%，部分基金在2024年四季度已加倉影視股。
當票房數據正式公布后，盡管創紀錄，但部分投資者選擇“落袋為安”，導致股價回調。尤其是票房表現未達預期的公司（如博納影業）更遭拋售。
2．個股表現分化：頭部影片虹吸效應顯著
《哪吒2》一家獨大：該片票房48.39億元，占春節檔總票房的50.9%，遠超其他影片。光線傳媒作為主投方，預計可分賬約18億元，直接推動其股價漲停。
其他影片表現不及預期：例如博納影業主投的《蛟龍行動》票房僅2.74億元，遠低于預期，導致公司面臨現金流壓力，加劇市場對其財務風險的擔憂。此外，《射雕英雄傳：俠之大者》《封神第二部》等影片票房也未達市場預期，拖累相關公司股價。
3．市場對后續票房可持續性存疑
摩根士丹利等機構此前預測，春節檔后票房可能趨于平淡，疊加行業長期受短視頻沖擊、觀眾觀影習慣變化等因素，投資者對影視行業全年增長信心不足。
2024年電影市場整體低迷（票房同比下降22.6%），部分公司業績預虧（如萬達電影、橫店影視），市場擔憂2025年行業復蘇仍需時間驗證。
4．資金分歧與板塊結構性調整
資金集中炒作頭部影片相關個股（如光線傳媒），而其他公司因缺乏爆款支撐或題材單一（如博納影業依賴主旋律商業片），遭遇資金撤離。
部分基金經理在春節前已調整倉位，減持傳統院線股，轉向AI應用等新興賽道（如AI游戲、AI營銷），導致影視板塊內部分化加劇8。
5．行業長期挑戰：內容同質化與成本壓力
博納影業《蛟龍行動》的失利暴露了主旋律商業片的受眾局限性和創作模式固化問題。市場對依賴單一類型片的公司風險容忍度降低。
高成本制作（如《封神第二部》系列周期長、投資大）與票房回報的不確定性，加劇了投資者對行業盈利能力的擔憂。
標簽： 跌停
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