聯(lián)合國際羅熠：2025年中資離岸債券市場展望
專題：2025中國債市信用風(fēng)險展望論壇
3月21日，聯(lián)合資信“合舟共濟——經(jīng)濟復(fù)蘇周期中的信用策略破局與機遇——2025年中國債市信用風(fēng)險展望論壇”在北京金融街威斯汀酒店拉開帷幕。
聯(lián)合國際董事 CFA FRM CESGA羅熠發(fā)表主題為《2025年中資離岸債券市場展望》的演講。
一、機構(gòu)背景
聯(lián)合評級國際成立于2017年，系聯(lián)合資信全資子公司，2018年獲香港證監(jiān)會評級業(yè)務(wù)牌照）。截至2024年12月，核心業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)如下：
二、2024年市場回顧
（一）發(fā)行規(guī)模
券種
2024年發(fā)行額
同比增速
離岸美元債
884.6億美元
+42.0%
離岸人民幣債
381.9億美元
+41.2%
驅(qū)動因素：
（二）板塊分化
板塊
發(fā)行額
同比變化
核心特征
城投
192億美元
+92.8%
區(qū)縣級主體占比↑（票息中位數(shù)6.4%）
金融
480億美元
+20.1%
險企及中資銀行海外分支主導(dǎo)
房地產(chǎn)
53億美元
-70.5%
以違約企業(yè)債務(wù)重組為主
（三）風(fēng)險與回報
三、2025年市場展望
（一）發(fā)行趨勢
（二）投資機遇
四、熱點聚焦
（一）南向通擴容
（二）貨幣市場基金評級 聯(lián)合國際首創(chuàng)評估框架：
AAAmf級 = 底層資產(chǎn)信用質(zhì)量（40%） + 流動性管理（30%） + 管理人資質(zhì)（30%）?
合作案例：平安資管/泰康資管/華夏基金等6家機構(gòu)旗下產(chǎn)品獲AAAmf評級
（三）數(shù)字債券創(chuàng)新
五、政策與監(jiān)管
標(biāo)簽： 債券市場
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