摩根士丹利基金市場洞察：宏觀數據走勢或比往年平滑投資者的預期或利于市場演繹

熱點 2025年04月01日 20:40 42 admin

　　上周A股市場整體縮量下跌，跌幅較前一周趨緩，但周五跌幅加大，收盤為全周低點。六大風格看，大小盤分化，大盤價值小幅上漲，大盤成長平盤，中小盤成長則跌幅較大。大類板塊看，消費、周期表現相對較好，科技制造表現弱勢；3月份在有色、煤炭、化工的帶動下周期風格領漲。上周消費板塊整體表現較好，周期內部分化，科技制造依然下跌。行業方面，醫藥、家電、農業、食品飲料等漲幅居前，計算機、軍工、機械、通信等跌幅居前。3月份美股跌幅巨大，上周延續跌勢；全球市場基本保持同步。

　　當前A股市場的行業輪動較快，主線方向休整階段投資者尋找其他領域的邊際變化，純事件驅動的領域呈現脈沖性走勢，行業數據改善的領域呈現震蕩上行走勢，原來偏防御屬性的板塊也有所企穩。

　　1季度的“躁動”之后，2季度投資者需面對更為現實的經濟數據表現，過去兩年1季度開門紅后2季度的數據均給市場帶來降溫，我們預計今年宏觀數據較往年或將更為平滑，即2季度宏觀基本面回落幅度可能會較小。同時，當前面臨著一個更為有利的條件就是投資者預期。此前1季度前兩個月數據改善后，投資者往往會線性外推，認為經濟會進入復蘇狀態，一旦被證偽，A股市場也受到顯著拖累。當前階段，投資者對經濟節奏的適應性增強，對經濟的判斷更為理性；因此，即便2季度經濟小幅回落，投資者可能也不會感受到有明顯的落差，這對市場未來的演繹較為友好。

　　當然，短期由于美國關稅政策尚存變數、A股市場正處于業績披露期，投資者風險偏好有所下降；美國2月核心PCE同比2.8%、環比0.4%，均超出市場預期。這是短期面臨的影響因素。長期看，即便面臨著較為不利的宏觀環境，過去幾年仍然涌現出了一批優秀的公司，這類公司并非是依托行業的上升周期成長起來的，而是憑借著出色的管理能力或技術優勢取得了快速的成長，盈利能力顯著提升。這些公司不光在科技領域，在傳統的消費和周期行業也不乏這樣的穿越品種，后續值得重點關注。

標簽：摩根士丹利