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　　來(lái)源：國(guó)際金融報(bào)

　　4月8日，A股市場(chǎng)有所反彈，農(nóng)林牧漁、食品飲料板塊領(lǐng)漲，電子、汽車跌幅則較昨日收縮。

　　開盤前，央行、國(guó)家金融監(jiān)管總局、中央?yún)R金公司等“國(guó)家隊(duì)”集體發(fā)聲，堅(jiān)定看好A股發(fā)展前景和當(dāng)前配置價(jià)值，表態(tài)將加大配置力度，釋放積極政策信號(hào)。

　　受訪人士認(rèn)為，短期來(lái)看，恐慌情緒釋放后，A股可能進(jìn)入筑底趨勢(shì)中，是布局低估值優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌和成長(zhǎng)個(gè)股的機(jī)會(huì)，內(nèi)需和自主可控相關(guān)的行業(yè)可能相對(duì)占優(yōu)。

　　A股尾盤拉升

　　昨日A股近3000只個(gè)股跌停的行情下，今日市場(chǎng)有所反彈，A股紅盤居多。

　　具體來(lái)看，上午士氣相對(duì)較高，但是午后略有回落，好在尾盤有所拉升。滬指收漲1.58%報(bào)3145.55點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指收漲1.83%報(bào)1840.31點(diǎn)。科創(chuàng)50、滬深300均漲近2%，上證50漲逾2%，北證50漲近5%。

　　從指數(shù)表現(xiàn)和交易資金來(lái)看，市場(chǎng)信心有所提振，但整體偏向謹(jǐn)慎。今日A股日成交額為1.65萬(wàn)億元。個(gè)股來(lái)看，3299只個(gè)股收漲，漲停股127只；2047只個(gè)股收跌，跌停股168只。

　　大消費(fèi)板塊領(lǐng)漲，農(nóng)林牧漁板塊漲近8%，商貿(mào)零售、食品飲料、美容護(hù)理漲幅均超過(guò)3%，煤炭、石油石化、公用事業(yè)、建筑材料、房地產(chǎn)等板塊也表現(xiàn)不錯(cuò)。

　　科技股中，國(guó)防軍工漲逾2%，但電子、汽車板塊均跌逾1.6%，通信板塊也收跌。

　　機(jī)器人、汽車等相關(guān)概念股大跌，機(jī)器人執(zhí)行器概念跌幅超過(guò)7%，汽車一體化壓鑄、輪轂電機(jī)、英偉達(dá)概念跌逾5%。

　　“從盤面表現(xiàn)來(lái)看，雖然今日市場(chǎng)整體呈現(xiàn)反彈態(tài)勢(shì)，但板塊分化特征依然明顯，熱點(diǎn)輪動(dòng)速度較快，疊加當(dāng)前國(guó)債期貨收益率持續(xù)走高，反映出投資者情緒仍保持相對(duì)謹(jǐn)慎。”排排網(wǎng)財(cái)富研究部副總監(jiān)劉有華在接受《國(guó)際金融報(bào)》記者采訪時(shí)表示，今日A股市場(chǎng)迎來(lái)反彈行情，主要受到以下兩方面因素的推動(dòng)：

　　首先，中央?yún)R金、中國(guó)人民銀行、中國(guó)國(guó)新以及金融監(jiān)管總局等國(guó)家相關(guān)機(jī)構(gòu)密集發(fā)聲，釋放出明確的穩(wěn)市場(chǎng)信號(hào)。這些舉措不僅有效提振了市場(chǎng)信心，還通過(guò)直接增加市場(chǎng)流動(dòng)性，顯著緩解了投資者的恐慌情緒。

　　其次，市場(chǎng)普遍預(yù)期未來(lái)政策層面將出臺(tái)更有力的組合拳，在提振內(nèi)需、穩(wěn)定出口等方面采取實(shí)質(zhì)性措施，這一預(yù)期為市場(chǎng)注入了新的活力。

　　“國(guó)家隊(duì)”出手

　　4月8日A股開盤前，中國(guó)央行、國(guó)家金融監(jiān)管總局以及中央?yún)R金公司等“國(guó)家隊(duì)”代表密集發(fā)聲，釋放積極信號(hào)。各方表示堅(jiān)定看好A股發(fā)展前景和當(dāng)前配置價(jià)值，將加大對(duì)資本市場(chǎng)的支持力度。

　　對(duì)此，長(zhǎng)江證券策略首席戴清對(duì)《國(guó)際金融報(bào)》記者表示，中央?yún)R金明確類“平準(zhǔn)基金”定位，實(shí)質(zhì)是向市場(chǎng)傳遞“底線思維”信號(hào)。中央?yún)R金的增持有利于快速穩(wěn)定市場(chǎng)情緒，助力市場(chǎng)底部企穩(wěn)。

　　2024年9月中央政治局會(huì)議出臺(tái)一攬子增量政策以來(lái)，資本市場(chǎng)呈現(xiàn)出積極的變化，政策仍在積極推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市，堅(jiān)定看好中國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展前景。戴清分析，不同于此前偏重大盤藍(lán)籌如滬深300ETF，本次“均衡增持”可能涵蓋科創(chuàng)50、中證1000等成長(zhǎng)風(fēng)格ETF，伴隨著中央?yún)R金的入場(chǎng)，對(duì)A股市場(chǎng)流動(dòng)性改善意義重大。

　　“本次‘對(duì)等關(guān)稅’政策引發(fā)海外衰退交易，國(guó)際資金受風(fēng)險(xiǎn)情緒傳染而拋售風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，疊加過(guò)去半年A股市場(chǎng)融資余額增長(zhǎng)，外部沖擊導(dǎo)致市場(chǎng)調(diào)整容易引發(fā)短期流動(dòng)性負(fù)反饋。”中金公司研究部國(guó)內(nèi)策略首席分析師李求索告訴《國(guó)際金融報(bào)》記者，從投資者結(jié)構(gòu)層面來(lái)看，當(dāng)前A股成交仍以個(gè)人投資者為主，外部超預(yù)期利空影響下，市場(chǎng)較容易出現(xiàn)非理性回調(diào)。匯金等資金作為政府和公共部門，購(gòu)買二級(jí)市場(chǎng)股票ETF不僅直接為市場(chǎng)提供資金支持，化解資金面負(fù)反饋，更重要的是起到信號(hào)意義，對(duì)于穩(wěn)市場(chǎng)和穩(wěn)預(yù)期都有一定的積極影響。匯金增持ETF具備決心和資源。

　　短期維持筑底趨勢(shì)

　　A股接下來(lái)怎么走？

　　中航證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家董忠云表示，鑒于本次外部不確定性超預(yù)期，國(guó)內(nèi)政策有望加速推出，提振消費(fèi)、穩(wěn)住樓市股市和適度寬松流動(dòng)性等方面的政策均值得期待。政策落地時(shí)間需跟蹤后續(xù)中美貿(mào)易談判成果，以及對(duì)出口部門實(shí)際影響，4月政治局會(huì)議或?qū)⒊蔀槭袌?chǎng)集中博弈的重要時(shí)點(diǎn)。

　　“短期來(lái)看，恐慌情緒釋放后，A股可能進(jìn)入筑底趨勢(shì)中。”華金證券鄧?yán)妶F(tuán)隊(duì)告訴《國(guó)際金融報(bào)》記者，短期恐慌情緒釋放后是布局低估值優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌和成長(zhǎng)個(gè)股的機(jī)會(huì)，內(nèi)需和自主可控相關(guān)的行業(yè)可能相對(duì)占優(yōu)。

　　“2025年A股總體盈利能力改善，需要以需求向上有彈性為前提（背后是供給增速回落，但絕對(duì)水平仍偏高），嚴(yán)厲關(guān)稅影響下，A股盈利能力向上拐點(diǎn)大概率推后至2026年。”申萬(wàn)宏源研究A股策略首席分析師傅靜濤向《國(guó)際金融報(bào)》記者直言，切莫“越調(diào)整越悲觀”。全球流動(dòng)性枯竭問(wèn)題普遍存在，但國(guó)內(nèi)政策嚴(yán)陣以待，穩(wěn)定資本市場(chǎng)預(yù)期勢(shì)在必行。加征關(guān)稅及關(guān)稅反擊的循環(huán)強(qiáng)化可能只是短期敘事，是極限施壓的一部分。A股越是調(diào)整，越要看到后續(xù)特朗普政策出現(xiàn)掣肘有必然性，中國(guó)迎來(lái)戰(zhàn)略機(jī)遇期的概率反倒是提升的。

　　中信建投首席政策分析師胡玉瑋對(duì)記者分析，4月2日美國(guó)加征關(guān)稅措施超預(yù)期，但A股市場(chǎng)表現(xiàn)整體好于預(yù)期，凸顯市場(chǎng)韌性。反而美股暴跌，彰顯“東升西降”趨勢(shì)。當(dāng)前市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)轉(zhuǎn)向年報(bào)季，投資者將回歸基本面，關(guān)注企業(yè)實(shí)際業(yè)績(jī)表現(xiàn)。同時(shí)，鑒于全球貿(mào)易沖突升級(jí)，我國(guó)反制措施也是市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)問(wèn)題，以及影響市場(chǎng)走勢(shì)的主線之一。總的來(lái)看，市場(chǎng)需合理預(yù)期政策節(jié)奏，當(dāng)前重點(diǎn)在于既有政策的落實(shí)落地。未來(lái)可考慮通過(guò)加快拉動(dòng)內(nèi)需、相機(jī)推出增量政策等措施，穩(wěn)定市場(chǎng)情緒、增強(qiáng)市場(chǎng)韌性，對(duì)沖美國(guó)關(guān)稅沖擊。

　　投資者如何布局

　　昨日A股大跌，市場(chǎng)彌漫恐慌情緒。當(dāng)前投資者該如何持倉(cāng)布局？

　　劉有華認(rèn)為，在后續(xù)可能出臺(tái)的利好政策刺激下，昨日市場(chǎng)低點(diǎn)有望成為短期底部，A股市場(chǎng)有望延續(xù)反彈走勢(shì)。但需要提醒的是，由于當(dāng)前市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好尚未完全修復(fù)，預(yù)計(jì)反彈空間將相對(duì)有限，前期震蕩區(qū)間的下沿可能形成一定壓力。除非出現(xiàn)重大政策利好或國(guó)際貿(mào)易形勢(shì)出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性改善，否則市場(chǎng)較難突破這一壓力位。建議投資者采取攻守兼?zhèn)涞耐顿Y策略：一方面可重點(diǎn)關(guān)注高股息等防御性較強(qiáng)的板塊；另一方面也可適當(dāng)布局商貿(mào)零售、白酒等有望受益于內(nèi)需提振政策的行業(yè)板塊。

　　“短期來(lái)看，重大政策不確定性對(duì)市場(chǎng)情緒構(gòu)成壓制，但結(jié)合歷史經(jīng)驗(yàn)，貿(mào)易摩擦的邊際影響或隨時(shí)間遞減。”富榮基金基金經(jīng)理李延崢向《國(guó)際金融報(bào)》記者表示，引發(fā)市場(chǎng)擔(dān)憂的核心因素在于特朗普最新公布的“對(duì)等關(guān)稅”政策。參考上一輪2018年至2019年中美貿(mào)易戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)，后續(xù)或?qū)⒔?jīng)歷加碼、談判、緩和等反復(fù)博弈過(guò)程。國(guó)內(nèi)政策工具箱仍具應(yīng)對(duì)空間。自去年政策基調(diào)轉(zhuǎn)向積極以來(lái)，降準(zhǔn)降息等常規(guī)工具尚存操作空間，消費(fèi)補(bǔ)貼等刺激措施也有加碼的可能。4月底即將召開的政治局會(huì)議將成為重要的觀察窗口，會(huì)議對(duì)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的定調(diào)和政策部署或?qū)⒅苯佑绊懯袌?chǎng)預(yù)期。

　　李延崢建議關(guān)注對(duì)美出口依賴度較高的企業(yè)。科技板塊呈現(xiàn)較強(qiáng)韌性，相較于2018年至2019年，國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈自主可控程度已大幅提升，疊加中期的流動(dòng)性充裕的宏觀環(huán)境，以及AI、機(jī)器人等領(lǐng)域的持續(xù)突破，科技板塊向好趨勢(shì)仍然存在。行業(yè)重點(diǎn)關(guān)注，國(guó)產(chǎn)AI產(chǎn)業(yè)鏈、半導(dǎo)體、醫(yī)藥等成長(zhǎng)賽道；底部區(qū)間有拐點(diǎn)預(yù)期板塊，如證券、電新、消費(fèi)等。