光大期貨：4月15日有色金屬日報

熱點 2025年04月15日 09:40 30 admin

光大期貨：4月15日有色金屬日報

　　銅：

　　隔夜LME銅上漲0.4%至9220.5美元/噸；SHFE銅上漲0.45%至76190元/噸；現貨進口出現虧損。宏觀方面，海外方面，據美國紐約聯儲公布的最新調查數據，美國3月一年期通脹預期上升至3.58%，創2023年9月以來的最高，前值為3.13%；3月三年期通脹預期持穩于3%，五年期通脹預期從3.0%降至2.9%。雖然該數據緩解了市場對滯脹的擔憂，但失業恐慌情緒大幅回升，也突顯了美國經濟放緩甚至衰退的可能性。美聯儲理事沃勒表示關稅對通脹的影響是暫時的，若通脹影響偏小，可能今年稍晚降息。另外，昨晚美國財長貝森特安撫市場，沒證據表明主權國家拋售美債，有必要可以加大美債回購，秋季將討論下一任美聯儲主席。國內方面，中國3月按美元計出口同比增長12.4%，進口下降4.3%。庫存方面來看，LME庫存下降950噸至207825噸；Comex庫存增加1770噸至108656噸；SHFE銅倉單增加2805噸至89369噸；BC銅下降1004噸至23411噸。需求方面，銅價劇烈波動，下游開工和訂單保持平穩，但補庫預期增強。美政府宣布對部分國家暫緩實施加征關稅下，市場情緒緩和，銅價出現修復性反彈，從走勢來看，擔憂情緒猶在，預計本輪反彈較難超過前期高點位置。短期仍建議逢低布局，特別是對下游用銅企業來說，情緒上關注美股及LME銅非亞洲盤走勢。

　　鎳&不銹鋼：

　　隔夜LME鎳漲2.33%報15370美元/噸，滬鎳漲0.57%報123650元/噸。庫存方面，昨日LME鎳庫存減少120噸至204372噸，國內 SHFE 倉單增加1183噸至25647噸。升貼水來看，LME0-3月升貼水維持負數；進口鎳升貼水下跌50元/噸至200元/噸。消息面，能源和礦產資源部（ESDM）表示，礦產和煤炭行業的開采權使用費稅率調整將于2025年4月第二周生效。鎳礦方面，內貿價格小幅下跌，升水維持。不銹鋼方面，全國主流市場不銹鋼89倉庫口徑社會總庫存周環比減少3111噸至108.4萬噸，鎳鐵成交價格見頂；新能源方面，近期原料價格小幅下跌，4月印尼MHP產量預計環比下降，硫酸鎳需求小幅回暖；一級鎳，國內社會庫存環比下降。近期海外宏觀擾動，鎳價估值水平偏低，可考慮市場情緒轉向后成本線及以下逢低做多機會，短期依舊需要警惕情緒擾動，關注一級鎳庫存情況。

　　氧化鋁&電解鋁：

　　氧化鋁震蕩偏弱，隔夜AO2505收于2816元/噸，跌幅0.81%，持倉減倉744手至13.2萬手。滬鋁震蕩偏弱，隔夜AL2505收于19680元/噸，跌幅0.18%。持倉增倉3445手至20.4萬手。現貨方面，SMM氧化鋁價格繼續回調至2868.5元/噸。鋁錠現貨升水20元/噸轉至貼水40元/噸，佛山A00報價回漲至19740元/噸，對無錫A00報平水，下游鋁棒加工費河南持穩，臨沂上調20元/噸，新疆包頭南昌無錫廣東下調，30-120元/噸；鋁桿1A60加工費持穩，6/8系加工費持穩，低碳鋁桿加工費上調179元/噸。氧化鋁出現集中檢修情況，但倉單和鋁廠原料庫存均處于上升狀態。氧化鋁供應收緊但未能降庫，止跌有余但反彈不足。美宣布豁免部分產品對等關稅，緩解市場恐慌情緒，逐步回歸基本面視野。鋁價大跌修復后下游補貨量級大幅提升，鋁價在去庫狀態中向上修復。由于關稅引發一些終端客戶謹慎觀望情緒，現階段出口新訂單相對比較難談，以及分布式光伏430搶裝節點將近，消費存在逐步降速壓力，現貨已由升水轉為貼水，謹慎過度追漲。

　　工業硅&多晶硅：

　　14日多晶硅震蕩偏弱，主力2506收于41550元/噸，日內跌幅0.51%，持倉增倉3080手至40140手；SMM多晶硅N型硅料價格42000元/噸，現貨對主力升水擴至450元/噸。工業硅震蕩偏弱，主力2505收于9310元/噸，日內跌幅2%，持倉增倉5714手至14.72萬手。百川工業硅現貨參考價10505元/噸，較上一交易日下調2元/噸。最低交割品#553價格降至9450元/噸，現貨貼水收至25元/噸。工業硅供需雙減，基本面乏善可陳，延續弱勢盤整。多晶硅交割業務開啟但倉單未見顯著增量，下游交貨周期延長及430搶裝潮進入尾聲后，需求逐漸向弱預期靠攏。由于此前市場對于光伏終端轉出口貿易形勢過度悲觀，隨著美對東南亞四國關稅暫緩，預計將修復部分偏低估值。預計晶硅轉向弱勢狀態，且下跌節奏中跌幅有收斂跡象。

　　碳酸鋰：

　　昨日碳酸鋰期貨2505合約漲0.83%至70760元/噸。現貨價格方面，電池級碳酸鋰平均價維持71600元/噸，工業級碳酸鋰維持69650元/噸，電池級氫氧化鋰（粗顆粒）維持69050元/噸，電池級氫氧化鋰（微粉）維持74175元/噸。倉單方面，昨日倉單庫存增加110噸至29033噸。供應端，碳酸鋰周度產量環比小幅增加，4月預計產量達到近8萬噸，日均產量環比增加4%。需求端，三元材料產量環比增幅明顯，磷酸鐵鋰產量環比維持，日均消耗碳酸鋰環比增加約5%；正極材料庫存周轉天數三元小幅增加，磷酸鐵鋰微降。庫存方面，周度庫存環比增加1633噸至13.1萬噸，其中其他環比下降，上下游均有增加。價格或將在7萬元/噸附近震蕩運行，短期關注上游停減產情況，倉單庫存情況以及鋰礦價格走勢；中期均衡價格重心下移，市場采購活躍度一般，下游產成品庫存壓力相對較大。