光大期貨：4月18日金融日報
股指：
4月17日，A股市場震蕩后小幅收漲，Wind全A上漲0.13%，成交額1.03萬億元，繼續小幅縮量，上證指數尾盤拉紅。板塊上與之前幾個交易日出現明顯不同，房地產業鏈走強，新能源車相關板塊走弱。中證1000指數上漲0.07%，中證500持平，滬深300下跌0.02%，上證50上張0.05%。統計局公布多項一季度經濟數據：中國一季度GDP錄得5.4%；3月社零同比5.9%，消費端對經濟總量形成超額貢獻。這也與此前公布的社融高于季節性水平的數據基本一致。受到關稅影響，二季度相關數據可能出現回落。截止2025年4月12日，美國對華關稅稅率加增125%。美國海關等機構發布關稅豁免清單，對符合門檻的中國進口商品中的美國技術部分免征關稅。對部分國家實施暫緩關稅政策。中國國務院發布《中美經貿關系中方立場白皮書》，闡述中方立場。美國本輪關稅政策的本質是當局試圖以降低經常賬戶逆差的方式緩解資本賬戶順差不足的壓力，這一問題短期難以解決。關稅政策仍是手段，而非目的，其真實目的仍是通過點對點的談判重塑全球貿易格局。在其他經濟體與美國談判過程中，其對華關稅政策可能成為談判籌碼，中國對歐盟、日韓等國的出口額可能成為需求側的邊際擾動。該政策同樣對A股產生長遠影響，未來我國經濟發展重心進一步聚焦于內循環，使得中央財政促銷費邏輯更加順暢。降準降息預期在今日重新升溫，央行購買國債窗口可能重新打開。
國債：
昨日國債期貨收盤，30年期主力合約跌0.49%，10年期主力合約跌0.15%，5年期主力合約跌0.14%，2年期主力合約跌0.08%。中國央行開展2455億元7天期逆回購操作，利率持穩于1.5%。據qeubee統計，公開市場有659億元逆回購到期，凈投放1796億元。，自三個交易日凈回籠以來，央行今日轉為凈投放，資金面整體偏松。經濟數據出爐，一季度國內生產總值同比增長5.4%，經濟平穩向好趨勢延續。資金面來看，3月中旬起公開市場操作對資金面呵護力度增強，4月政府債凈發行壓力較低，資金保持偏緊態勢但邊際轉松。政策方面，在外圍不確定性加大背景下，貨幣政策寬松預期有所增強。短期來看，債市上漲較為充分，在未有降息落地情況下債市繼續走強動力明顯減弱，短期以橫盤整理態勢看待。
貴金屬：
隔夜倫敦現貨黃金震蕩走弱，下跌0.47%至3327.153美元/盎司；現貨白銀下跌0.66%至32.545美元/盎司；金銀比升至102.8附近。有媒體報道稱，歐盟考慮在貿易談判失敗的情況下對美國實施出口限制，但特朗普表示100%相信能與歐盟達貿易協議，且再次對美聯儲降息施壓。不過，此前美聯儲主席鮑威爾講話仍無視特朗普降息呼聲，一方面，他認為加征關稅等政策讓經濟面臨很高的不確定性，聯儲要等到形勢更明朗再考慮降息、要避免關稅持久推升通脹。關稅推高通脹，讓經濟增長放緩，被視為提出了滯脹的擔憂。另一方面，他警告投資者，面對不確定性，美股等金融市場會繼續波動，但否認聯儲會大規模“救市”。鮑威爾講話加劇了美元金融資產的撕裂，滯脹擔憂則大幅提升了金價。黃金交易邏輯仍聚焦于“滯脹博弈”與“政策擾動”，持續受到市場追捧，且呈現加速上揚態勢。筆者認為，危機同行，歷史新高下的黃金很難去“量化”高度，維持左側多頭謹慎交易，止損位上移至3100~3200美元/盎司區間。對于白銀而言，工業品和黃金表現同時影響銀價，但金銀比回歸預期下，銀價補漲預期會強烈，因此建議維持逢低買入操作。
標簽： 光大
相關文章
發表評論