隨著新興貨幣走強(qiáng)，套息交易再度受到青睞

熱點(diǎn) 2025年06月01日 23:40 50 admin

　　有跡象表明唐納德?特朗普總統(tǒng)的激進(jìn)關(guān)裞政策可能不會(huì)全面實(shí)施，在此形勢(shì)下，貨幣波動(dòng)性有所下降，新興市場(chǎng)套息交易再次活躍起來。

　　衡量套息回報(bào)的一項(xiàng)指數(shù)在 5 月下旬觸及七年高點(diǎn)。該指數(shù)衡量的是交易員借入低收益貨幣并投資于其他高回報(bào)貨幣的收益情況。根據(jù)芝商所的數(shù)據(jù)，最近幾周，資產(chǎn)管理公司增加了對(duì)發(fā)展中國家貨幣的多頭頭寸，其中墨西哥比索的頭寸觸及九個(gè)月高點(diǎn)。

　　倫敦 Pictet 資產(chǎn)管理公司的固定收益高級(jí)投資經(jīng)理阿里?博拉?伊吉特巴肖盧表示：“在這個(gè)時(shí)候，套息交易是有意義的。” 考慮到白宮已經(jīng)放寬了一些激進(jìn)的貿(mào)易政策，他說：“套息貨幣肯定會(huì)受益。”

　　5 月套息交易回報(bào)指數(shù)觸及 7 年高點(diǎn)

隨著新興貨幣走強(qiáng)，套息交易再度受到青睞

　　注：該指數(shù)衡量的是買入并持有套息交易頭寸的累計(jì)總回報(bào)，這些頭寸做多巴西雷亞爾、墨西哥比索、印度盧比、印度尼西亞盾、南非蘭特、土耳其里拉、匈牙利福林、波蘭茲羅提，并以美元空頭頭寸全額融資。

　　這種在低波動(dòng)時(shí)期表現(xiàn)最佳的策略從 2020 年左右開始就非常流行，當(dāng)時(shí)大多數(shù)交易都是以超低收益率的日元融資的。去年 8 月，日本央行加息引發(fā)日元飆升，這些頭寸突然被打亂。

　　最近幾周，隨著全球貿(mào)易緊張局勢(shì)的緩解，人們對(duì)套息交易的信心增強(qiáng)。摩根大通編制的全球貨幣波動(dòng)率指標(biāo)從 4 月初的 11% 降至周五的 8.7%。

　　Pictet 的伊吉特巴肖盧表示，他最喜歡的套息交易目標(biāo)包括智利比索和韓元，在 6 月 3 日韓國選出新總統(tǒng)后，韓元可能會(huì)升值。

　　新興市場(chǎng)貨幣的多頭押注保持高位

隨著新興貨幣走強(qiáng)，套息交易再度受到青睞

　　來源：彭博社、美國商品期貨交易委員會(huì)

　　最近，套息交易在亞洲成為越來越多的新聞?lì)^條。5 月初，新臺(tái)幣大幅升值，因該貨幣的升值導(dǎo)致投資者紛紛急于平倉以其作為融資貨幣的頭寸。5 月下旬，港元跌至其交易區(qū)間的弱端，因?yàn)楫?dāng)?shù)乩氏陆祵?dǎo)致交易員將港元用作融資工具。

　　法國巴黎銀行香港分行大中華區(qū)外匯及利率策略主管王菊表示，人民幣 “也正成為一種非常有吸引力的融資貨幣”。

　　許多新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體的通脹放緩，意味著其債券的實(shí)際收益率相對(duì)具有吸引力。這就是高盛集團(tuán)和荷蘭國際集團(tuán)將巴西雷亞爾列為最具吸引力的多頭貨幣之一的原因之一。

　　景順集團(tuán)認(rèn)為當(dāng)前的全球環(huán)境有利于套息交易，其首選的融資貨幣是歐元和美元。

　　紐約景順集團(tuán)的高級(jí)投資組合經(jīng)理維姆?范登霍克表示：“在 6 月之前，歐元可能會(huì)有一些下跌空間，所以我現(xiàn)在很樂意將其用作融資貨幣。” 他指的是自己做多南非蘭特的戰(zhàn)術(shù)性交易。他還表示，自己持有以美元融資做多巴西雷亞爾和土耳其里拉的頭寸。

　　借入美元為套息交易提供資金的一個(gè)缺點(diǎn)是美國利率相對(duì)較高。但加拿大皇家銀行藍(lán)灣資產(chǎn)管理公司認(rèn)為，美元進(jìn)一步走弱的前景意味著拉丁美洲的一些高收益貨幣可能會(huì)表現(xiàn)良好。

　　該公司倫敦的高級(jí)投資組合經(jīng)理安東尼?凱特爾表示：“我們認(rèn)為，在目前情況下，用美元為新興市場(chǎng)的多頭頭寸提供資金是最明智的。”

　　本周值得關(guān)注的關(guān)鍵事件：

　　6 月 1 日：波蘭總統(tǒng)選舉決選；墨西哥選舉聯(lián)邦法官，作為司法改革的一部分。

　　6 月 2 日：匈牙利國內(nèi)生產(chǎn)總值；南非國內(nèi)生產(chǎn)總值；中國財(cái)心制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)。

　　6 月 3 日：韓國在尹錫悅實(shí)施軍事統(tǒng)治后被趕下臺(tái)，韓國民眾將投票選舉新總統(tǒng)。

　　6 月 4 日：波蘭利率決議；韓國國內(nèi)生產(chǎn)總值、消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)。

　　6 月 5 日：巴西貿(mào)易數(shù)據(jù)；中國財(cái)心服務(wù)業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)；中國臺(tái)灣、泰國和菲律賓的消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)數(shù)據(jù)。

　　6 月 6 日：印度、俄羅斯利率決議；智利消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)。

標(biāo)簽：新興