TCL科技(000100)：半導(dǎo)體顯示業(yè)務(wù)地位穩(wěn)固積極布局新興產(chǎn)業(yè)

熱點(diǎn) 2025年08月31日 05:40 17 admin

　　事件：8 月29 日，TCL 科技發(fā)布2025 年半年度報(bào)告。公司25H1 實(shí)現(xiàn)收入856.62 億元，同比增長(zhǎng)6.67%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)18.83 億元，同比增長(zhǎng)89.26%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)15.59 億元，同比增長(zhǎng)178.96%。　　其中，公司2Q25 單季度實(shí)現(xiàn)收入455.42 億元，同比增長(zhǎng)12.85%，環(huán)比增長(zhǎng)13.52%；歸母凈利潤(rùn)8.71 億元，同比增長(zhǎng)15.32%，環(huán)比下降13.99%；扣非歸母凈利潤(rùn)6.01 億元，同比增長(zhǎng)23.16%，環(huán)比下降37.24%。　　半導(dǎo)體顯示業(yè)務(wù)地位穩(wěn)固，內(nèi)生外延增強(qiáng)盈利能力。2025 年上半年，TCL 華星實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入504.3 億元，同比增長(zhǎng)14.4%，凈利潤(rùn)43.2 億元，同比增長(zhǎng)74%，歸屬于TCL 科技股東凈利潤(rùn)26.3 億元，同比增長(zhǎng)51%。公司持續(xù)發(fā)揮規(guī)模和效率優(yōu)勢(shì)，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)大幅提升，在大小尺寸和新興顯示領(lǐng)域均保持競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。　　1）大尺寸領(lǐng)域：保持TV 和商顯等大尺寸領(lǐng)域競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，25H1 市占率24%，同比提升4pct；同時(shí)25H1 完成對(duì)LG 廣州產(chǎn)線100%股權(quán)收購(gòu)，命名為t1，產(chǎn)能達(dá)180k/月；此外，2025 年7 月初公司還完成了對(duì)深圳華星光電半導(dǎo)體顯示（產(chǎn)線t6、t7）21.53%股權(quán)的收購(gòu)，此舉將增厚歸母凈利潤(rùn)。2）中小尺寸領(lǐng)域：　　公司競(jìng)爭(zhēng)力快速提高，25H1 顯示器、NB、車載、手機(jī)等市場(chǎng)銷量分別同比增長(zhǎng)18%、71%、61%和51%；同時(shí)25H1 公司OLED 業(yè)務(wù)持續(xù)增長(zhǎng)，銷量同比增長(zhǎng)8.7%，營(yíng)收同比增長(zhǎng)9.2%。3）新技術(shù)領(lǐng)域：25H1 公司順利完成G5.5 印刷OLED 產(chǎn)線的建設(shè)，產(chǎn)能正在從3k/月提升至9k/月；同時(shí)公司正積極布局MicroLED 產(chǎn)業(yè)，未來(lái)公司計(jì)劃加大對(duì)MLED 產(chǎn)品技術(shù)、材料及產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)環(huán)節(jié)投資力度，把握MLED 業(yè)務(wù)發(fā)展機(jī)遇。　　TCL 中環(huán)業(yè)績(jī)承壓，半導(dǎo)體硅片業(yè)務(wù)國(guó)內(nèi)領(lǐng)先。1）新能源光伏業(yè)務(wù)：2025年上半年，TCL 中環(huán)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入98.7 億元，同比下降28%，其中晶體晶片營(yíng)收57.7 億元，環(huán)比-7.1%，電池組件營(yíng)收38.5 億元，環(huán)比增長(zhǎng)26.2%。目前光伏行業(yè)正經(jīng)歷嚴(yán)峻的行業(yè)下行和過(guò)度內(nèi)卷競(jìng)爭(zhēng)的周期，公司正采取積極有效的措施，度過(guò)行業(yè)寒冬；公司將鞏固和保持在晶體晶片的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、補(bǔ)強(qiáng)電池組件的短板、積極開拓海外業(yè)務(wù)、抓住行業(yè)并購(gòu)重組和海外投資機(jī)會(huì)。2）半導(dǎo)體硅片業(yè)務(wù)：2025 年上半年，中環(huán)領(lǐng)先實(shí)現(xiàn)營(yíng)收27.4 億元，同比增長(zhǎng)38.2%，經(jīng)營(yíng)規(guī)模和綜合競(jìng)爭(zhēng)力國(guó)內(nèi)行業(yè)領(lǐng)先。公司產(chǎn)品、技術(shù)、工藝、質(zhì)量進(jìn)一步提高，產(chǎn)品穩(wěn)定供應(yīng)國(guó)內(nèi)主要集成電路廠商，并實(shí)現(xiàn)部分產(chǎn)品出口。　　投資建議：預(yù)計(jì)公司25/26/27 年歸母凈利潤(rùn)分別為63.24/90.01/113.23億元，對(duì)應(yīng)現(xiàn)價(jià)PE 分別為15/11/9 倍，PB 分別為1.5/1.3/1.2 倍，考慮公司作為全球顯示龍頭的行業(yè)話語(yǔ)權(quán)和在新興業(yè)務(wù)的布局，維持“推薦”評(píng)級(jí)。　　風(fēng)險(xiǎn)提示：下游需求波動(dòng)；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇；新產(chǎn)線建設(shè)進(jìn)度不及預(yù)期；資產(chǎn)減值風(fēng)險(xiǎn)。【免責(zé)聲明】本文僅代表第三方觀點(diǎn)，不代表和訊網(wǎng)立場(chǎng)。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)請(qǐng)自擔(dān)。

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