高盛：升老鋪黃金目標(biāo)價(jià)至1,090港元料今明兩年純利各升近2.2倍及39%

熱點(diǎn) 2025年06月18日 18:20 75 admin

　　高盛發(fā)布研報(bào)稱(chēng)，今年股價(jià)已累漲2.6倍的老鋪黃金（06181）今早股價(jià)偏淡，最新報(bào)870港元下滑1.3%。為反映強(qiáng)銷(xiāo)售及擴(kuò)展前景，老鋪黃金（06181）目標(biāo)價(jià)由976港元升至1，090港元，此相當(dāng)于預(yù)測(cè)2027財(cái)年市盈率25倍，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。該行料老鋪黃金2025年至2027年每股盈利預(yù)測(cè)各為27.6元、37.99元及45.9元人民幣，相當(dāng)于預(yù)測(cè)2025年至2027年市盈率各29.2倍、21.2倍及17.6倍。

　　該行將老鋪黃金2025至2027年預(yù)計(jì)銷(xiāo)售額上調(diào)23至34%，反映單位銷(xiāo)售和擴(kuò)張帶來(lái)的更強(qiáng)銷(xiāo)售前景，并將2025年預(yù)計(jì)同店銷(xiāo)售增長(zhǎng)從75%上調(diào)至100%，同時(shí)將2026年及2027年同店銷(xiāo)售增長(zhǎng)下調(diào)至8%及5%，以反映因基數(shù)較高。該行還將公司2025年、2026年及2027年預(yù)計(jì)精品店數(shù)量從42、48及52間，上調(diào)至45、53及58間。該行下調(diào)營(yíng)運(yùn)利潤(rùn)率，反映毛利率下降0.3-0.5個(gè)百分點(diǎn)及租金成本上升。

　　高盛將老鋪黃金2025年至2027年預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)上調(diào)15至26%。該行現(xiàn)預(yù)計(jì)2025、2026及2027年凈利潤(rùn)分別為47.06億、65.6億及79.25億人民幣，將同比增長(zhǎng)219%、39%及21%。因年初至今線上及線下銷(xiāo)售均強(qiáng)勁，而且門(mén)店擴(kuò)張快過(guò)預(yù)期。從強(qiáng)勁的線上銷(xiāo)售、渠道反應(yīng)正面及較高的二手價(jià)格，可見(jiàn)新產(chǎn)品系列“七子葫蘆”取得成功。該行認(rèn)為系列可提升公司品牌價(jià)值，并通過(guò)更豐富顏色的設(shè)計(jì)和減低金的存在感，令產(chǎn)品與金脫鉤，以更高的溢價(jià)定價(jià)。預(yù)期下半年公司會(huì)有更多舉措，包括VIC（超級(jí)重要客戶）管理、新產(chǎn)品推出以及店鋪優(yōu)化，進(jìn)一步加強(qiáng)”老鋪黃金”的品牌，從而支持可持續(xù)增長(zhǎng)并擴(kuò)大整體潛在市場(chǎng)。