標普500指數漲勢面臨11萬億美元科技巨頭財報考驗
專題：聚焦2025年第二季度美股財報
標普 500 指數持續攀升至歷史高點，本周將面臨關鍵考驗 —— 四家總市值達 11.3 萬億美元的科技巨頭將在兩天內集中發布財報。
本財報季開局穩健，但目前所有目光都聚焦于微軟（Microsoft Corp．）和 Meta 平臺公司（Meta Platforms Inc．）周三的季度業績，以及蘋果（Apple Inc．）和亞馬遜（Amazon.com?Inc．）周四的財報。這些公告將讓投資者得以一窺從電子設備、軟件到云計算和電子商務等各類業務的健康狀況。
強勁的業績表現對標普 500 指數漲勢的持續至關重要。這四家公司均為 “七大科技巨頭”（Magnificent Seven）成員，在市值加權的標普 500 指數中占比達五分之一。此外，Meta 和微軟是今年標普指數中漲幅第三和第四高的成分股，僅次于英偉達（Nvidia Corp．）。隨著估值攀升，市場關注的不僅是它們能否超出預期，還有未來幾個季度的業績展望。
道富投資管理公司（State Street Investment Management）首席投資 strategist 邁克爾?阿羅內（Michael Arone）表示：“市場的預期相當高。尤其是‘七大科技巨頭’，它們現在必須拿出亮眼表現才能維持這一漲勢。”
標普 500 指數周一小漲 0.1%，有望實現連續第六個交易日上漲。市場受到美歐貿易協議的支撐。
截至目前，美國企業似乎從容應對了唐納德?特朗普總統的關稅政策。彭博情報（Bloomberg Intelligence）匯編的數據顯示，在已發布財報的約三分之一標普 500 指數成分股中，約 82% 的公司利潤超出預期，有望創下約四年來表現最佳的季度。這一表現幫助該基準指數在約兩周前財報季啟動以來上漲了約 2%。
公平地說，過去幾個月，由于擔憂關稅對消費者支出和利潤率的影響，分析師們下調了預期。盡管大型科技公司的預期也有所下調，但股價的飆升使市場對它們的期待依然較高。
彭博情報的數據顯示，“七大科技巨頭”（還包括英偉達、谷歌母公司 Alphabet Inc． 和特斯拉公司）預計第二季度合計同比盈利增長 16%。這低于 3 月底特朗普宣布全面關稅前 19% 的預期。英偉達是該集團中最后發布財報的公司，將于 8 月下旬公布業績。
與此同時，標普 500 指數預計年度利潤增長 4.5%，低于 3 月預測的 7.5%。
這一切都加大了大型科技公司的壓力。美國普信集團（Ameriprise Advisor Services）首席市場 strategist 安東尼?薩格利本（Anthony Saglimbene）表示，許多公司可能需要給出樂觀的展望，以證明其估值的合理性。
他說：“它們可能不得不表示，今年剩余時間或下個季度的前景向好，要么重申業績指引，要么甚至上調指引。”
人工智能領域的分化
隨著人工智能再次成為區分股票市場贏家和輸家的主導主題，“七大科技巨頭” 中的部分公司今年未能達到這一稱號的水準。Meta 和微軟貢獻了今年標普 500 指數近一半的漲幅，而包括蘋果在內的部分公司則因在該技術領域的掙扎而股價走弱。
這種分化上周就有所體現：Alphabet 公布強勁盈利增長后股價上漲，而特斯拉因電動汽車銷售前景黯淡導致股價暴跌。
投資者將特別關注資本支出計劃。許多公司增加了對人工智能基礎設施的投入，這使得英偉達和超微電腦（Super Micro Computer Inc．）等計算機設備制造商成為今年表現最佳的股票之一。
所有跡象都表明這一趨勢將持續。根據分析師平均預期，微軟、Alphabet、亞馬遜和 Meta 在當前財年的資本支出預計將達 3170 億美元，2026 年這一數字將升至 3500 億美元。
等待回報兌現
摩根大通資產管理公司（JPMorgan Asset Management）美洲區首席 strategist 加布里埃拉?桑托斯（Gabriela Santos）表示，近幾個月來，投資者對這些激進的支出計劃給予了回報，尤其是 Meta，其股價今年已上漲約 22%。但最終，投資者需要看到回報。
她說：“投資者越來越直白地表示，‘讓我看到真金白銀’。在當前水平下，尤其是對于大盤科技股，我們需要看到盈利變現，而不是承諾未來某個時候會實現盈利。”
“七大科技巨頭” 的估值已從 4 月因關稅引發的拋售低谷回升，但仍遠低于峰值水平。該集團目前的預期市盈率為 28 倍，而去年 12 月的高點為 34 倍；標普 500 指數的預期市盈率為 22 倍。
貝萊德（BlackRock）董事總經理兼美國基本面股票主管托尼?德斯皮里托（Tony DeSpirito）表示：“雖然大型科技公司的市盈率表面上看起來較高，但如果考慮到它們的增長、高額自由現金流和強勁的投資資本回報率，在許多情況下，它們的定價頗具吸引力。”
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