黃金漲、美元跌，美聯儲年內首次降息來了！

熱點 2025年09月18日 12:20 4 admin

美國當地時間9月17日下午兩點（北京時間9月18日凌晨兩點），美聯儲聯邦公開市場委員會宣布，決定將聯邦基金利率目標區間下調0.25個百分點，至4%—4.25%。

這是美聯儲今年首次降息，也是繼去年12月以來，重啟降息步伐。

在本次降息結果落地之前，市場上關于降息的討論熱度空前：不僅關注9月降息的幅度，更關注今年降息的空間還會有多少。另外，在議息會議中，美聯儲理事將會如何投票也是關注的焦點。

美聯儲降息的相關消息擾動國際金融市場，前幾個交易日，美元下跌，金價上漲。降息消息公布后，美元指數跌破7月初的低點，至96.22，創2022年2月以來新低；國際現貨黃金價格拉升，一度升破3700美元/盎司。

對于未來的降息節奏和幅度，保德信固定收益副主席、首席全球經濟師兼全球宏觀經濟研究主管Daleep Singh對經濟觀察報記者表示，預測美聯儲可能會先將利率降至約3%的中性水平，鑒于美聯儲主席鮑威爾的任期將于明年結束，美聯儲或在2026年底前進一步將利率降至寬松區間。如果全球主要央行采取更寬松的政策立場，整體貨幣政策的走向將有助于降低經濟衰退風險，同時支撐短期利率和風險資產表現。

降息25個基點背后的權衡

聯邦公開市場委員會在9月的會議聲明中表示，近期指標顯示，上半年經濟活動增長放緩。就業增長放緩，失業率小幅上升但仍處于低位。通脹率有所上升，并維持在略高的水平。

相比7月的聲明，本次聲明刪除了“勞動力市場狀況依然穩健（labor market conditions remain solid）”的相關表述。

會議聲明指出，聯邦公開市場委員會力求長期內實現就業最大化，并將通脹率保持在2%。經濟前景的不確定性依然存在。聯邦公開市場委員會密切關注其雙重使命面臨的風險，并判斷就業下行風險有所上升。

會議聲明稱，為支持其目標并考慮到風險平衡的變化，決定將聯邦基金利率目標區間下調0.25個百分點，至4%—4.25%。在考慮進一步調整聯邦基金利率目標區間時，聯邦公開市場委員會將仔細評估后續數據、不斷變化的前景以及風險平衡。

鮑威爾在隨后召開的新聞發布會上表示：“我認為我們等到現在才進行2025年的首次降息是正確的。”他表示，“風險平衡已經轉向”美聯儲職責范圍內的就業方面。

美國勞工統計局的數據顯示，美國6月就業崗位減少，7月、8月的就業崗位增長乏力，這是自2020年以來首次出現這樣的情況。

美國總統特朗普自上任以來，多次就美聯儲的相關政策發表觀點，美聯儲的獨立性成為市場關注的重心。在7月議息會議上，特朗普任命的兩位理事（米歇爾·鮑曼、克里斯托弗·沃勒）在會議上均呼吁降息，并對維持利率的決定投了反對票。

此次會議召開前，特朗普提名的候選人史蒂芬·米蘭火速上任美聯儲理事，并且能夠與其他11名投票委員共同參與美聯儲的利率決策。市場認為，米蘭很可能投票支持降息50個基點。確如所料，本次12位投票委員中，僅米蘭傾向于在本次會議上將聯邦基金利率目標區間下調0.5個百分點。

在新聞發布會上，美聯儲是否面臨政治壓力等相關的話題被多次提及。鮑威爾稱，“降息50個基點沒有得到廣泛支持”，并表示“我們堅定地致力于維護我們的獨立性”。

未來降息空間

9月議息會議后，美聯儲今年還將在10月和12月召開會議。

鮑威爾在新聞發布會上表示：“我認為降息0.25個百分點不會對經濟產生巨大影響。”他同時稱，這并不意味著進一步降息，“我們并沒有走上預設的道路”。

美聯儲官員以“點陣圖”的形式預測貨幣政策走向，該圖每季度更新一次。最新發布的點陣圖顯示，多數美聯儲官員預計2025年還將降息兩次。19位官員中，6位預計今年不再降息，2位預計還會降息一次，有9位預計今年還會降息兩次。有1位官員認為還應降息5次，將利率降至3%以下。

在美聯儲公布的《經濟預測摘要》中，參與者預計今年GDP（國內生產總值）將增長1.6%，明年GDP將增長1.8%，略高于6月份的預測。中位數參與者認為，今年年底聯邦基金利率的合適水平為3.6%，2026年底為3.4%，2027年底為3.1%。

多家金融機構發表觀點稱，預計10月和12月會議還將再降息50個基點。巴克萊研究團隊此前發布的美聯儲會議的展望觀點稱，美聯儲在今年降息3次，分別在9月、10月和12月，每次25個基點。瑞銀財富管理投資總監辦公室預計，美聯儲或將在四次政策會議（包括9月）上分別降息25個基點，到明年1月累計共降息100個基點。

有觀點認為，美聯儲降息也為其他國家打開了降息空間。本周不僅有美聯儲公布利率決議，英國、日本、加拿大等國家的央行也會陸續公布利率決議。當地時間9月17日，加拿大央行宣布將基準利率下調25個基點至2.50%，為6個月來首次降息。

方正證券首席經濟學家燕翔認為，美聯儲降息啟動，國內貨幣政策寬松空間打開，降準降息可期：美聯儲年內或有3次降息空間，中美利差有望收窄，匯率壓力邊際收窄，為國內央行貨幣寬松創造了有利外部條件。

如何影響股債匯市場

美聯儲降息的消息擾動著國際金融市場。

降息消息宣布前幾日，美元下跌，金價上漲。9月16日，美元指數再跌至7月以來低點，歐元、英鎊、人民幣等貨幣持續升值。

美聯儲宣布降息后，美元指數跌破7月初的低點，至96.22，創2022年2月以來新低，隨后有所拉升。

近日，人民幣對美元匯率走高。9月17日，離岸人民幣對美元匯率盤中升破7.1，為2024年11月7日以來首次。有外貿企業負責人對經濟觀察報記者表示，前期結匯價格在7.2左右，若人民幣進一步升值會加強結匯的頻率和力度。

對于人民幣匯率未來走勢，東方金誠首席宏觀分析師王青對經濟觀察報記者表示，伴隨美聯儲恢復降息，以及特朗普政府關稅政策對美國經濟沖擊逐步顯現，美元指數還將承受一定下行壓力，包括人民幣在內的主要非美元貨幣對美元匯價易漲難跌；不過，上半年美元跌幅巨大，市場對包括美聯儲降息等在內的各類美元利空因素已有所消化，加之當前歐洲、日本經濟走勢疲弱，后期美元會有較強的抗跌韌性。

黃金價格自8月底以來保持持續上漲趨勢，9月16日沖上3694美元/盎司，再創歷史新高。降息消息宣布后幾分鐘內，現貨黃金拉升，再次升破3700美元/盎司。

瑞銀財富管理投資總監辦公室稱，看好黃金的表現。此前其已將黃金目標價上調至今年底3800美元/盎司和明年6月3900美元/盎司。除了降息因素外，地緣政治不確定性以及投資需求保持強勁也利好金價。

美聯儲決定降息25個基點的消息公布之后，美國國債收益率曲線整體下行。Daleep Singh表示，預期美聯儲降息將有助于美國10年期國債實現正超額回報，相關風險大致平衡。

美國股市方面，降息消息公布后，美股短線拉升，但隨即跳水。標準普爾500指數轉為下跌，納斯達克指數下跌，道瓊斯指數上漲幅度收窄。截至收盤，道瓊斯指數收于46018.32點，上漲0.57%；標普500指數收于6600.35點，微跌0.1%；納斯達克指數收于22261.33點，下跌0.33%。