期價再創(chuàng)歷史新低 工業(yè)硅底部在哪？
轉(zhuǎn)自：期貨日報
6月25日，工業(yè)硅期貨延續(xù)跌勢，主力SI2409合約下跌2.92%至11135元/噸，再創(chuàng)上市以來新低。
國貿(mào)期貨研究院院長李澤鉅認(rèn)為，當(dāng)前工業(yè)硅期貨屢創(chuàng)新低的主要原因還是供強(qiáng)需弱加劇所致。“工業(yè)硅6月供應(yīng)大幅增加，需求在多晶硅企業(yè)減產(chǎn)的影響下相對疲軟，行業(yè)出現(xiàn)明顯的累庫跡象，施壓工業(yè)硅價格。”李澤鉅解釋稱。
在浙商期貨新能源項(xiàng)目部部長陸詩元看來，工業(yè)硅期貨本輪下跌，反映出目前市場的交易主邏輯，正在逐漸回歸到基本面上。“工業(yè)硅產(chǎn)業(yè)參與期貨保值的硅廠較多，且參與工業(yè)硅期現(xiàn)服務(wù)的期現(xiàn)商也很多，全國200多家工業(yè)硅生產(chǎn)企業(yè)中，預(yù)計有半數(shù)以上企業(yè)親自或通過期現(xiàn)商參與了工業(yè)硅套期保值和交割。”陸詩元分析指出，隨著工業(yè)硅期貨市場逐步發(fā)展成熟，硅廠對期貨工具的作用都有了較為明確的認(rèn)知；今年5月，在宏觀情緒帶動下，工業(yè)硅期貨逆市上漲，給了硅廠套保機(jī)會，讓四川、云南等地硅企快速恢復(fù)生產(chǎn)，因此全國各產(chǎn)區(qū)都呈現(xiàn)高開工狀態(tài)，基本面就已呈現(xiàn)供強(qiáng)需弱局勢。
此輪供應(yīng)快速增長的原因，中信建投期貨分析師王彥青認(rèn)為主要有兩個：一是豐水期電價下調(diào)給西南帶來成本下降；二是5月工業(yè)硅盤面價格上漲，給硅廠較好的套保機(jī)會，一定程度提升了硅廠的未來銷售價格，使得硅廠利潤快速修復(fù)，也強(qiáng)化了硅廠開工的信心。“不過，下游需求并未有實(shí)質(zhì)性好轉(zhuǎn)，持續(xù)增加的供應(yīng)，加劇了市場對產(chǎn)業(yè)供需失衡的擔(dān)憂，從而施壓工業(yè)硅價格。”王彥青強(qiáng)調(diào)。
具體來看，供應(yīng)方面，當(dāng)前工業(yè)硅開爐數(shù)繼續(xù)上升，四川、云南新增開工明顯，西南已超半數(shù)開工，西北開工保持相對穩(wěn)定。據(jù)百川盈孚數(shù)據(jù)，截至6月21日當(dāng)周，國內(nèi)金屬硅開工爐數(shù)401臺，整體開爐率54.71%，較上周增加27臺。需求方面，多晶硅繼續(xù)承壓。數(shù)據(jù)顯示，截至6月21日當(dāng)周，多晶硅周度價格持穩(wěn)在3.6萬元/噸，繼晶硅跌至成本線后，下游硅片廠也面臨同樣窘境，多環(huán)節(jié)高庫存問題仍在，晶硅企業(yè)檢修規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大，對工業(yè)硅需求持續(xù)下滑，多晶硅周度產(chǎn)量下滑950噸至4.05萬噸。但在產(chǎn)業(yè)已無讓利空間后，成交開始僵持，硅料跌幅有限。有機(jī)硅方面，王彥青分析指出，近期有機(jī)硅行情基本沒有變化，DMC報價持續(xù)穩(wěn)定，盡管有企業(yè)上調(diào)報價，但成交依然有限。鋁合金方面來看，鋁價下行趨勢放緩，截至6月21日當(dāng)周，鋁合金ADC12周度價格僅小幅下調(diào)100元/噸。“不過，當(dāng)前鋁合金加工費(fèi)依然較低，鋁合金對工業(yè)硅以剛需采購為主。”王彥青提醒稱。
從庫存情況來看，當(dāng)前工業(yè)硅產(chǎn)業(yè)仍呈現(xiàn)上升態(tài)勢。SMM數(shù)據(jù)顯示，截至6月21日當(dāng)周，工業(yè)硅社會庫存41.1萬噸，較上一周增加1.2萬噸，其中廣期所倉單庫存30.5萬噸，增加0.9萬噸；本周工業(yè)硅工廠庫存9.4萬噸，較上周增加0.5萬噸。從最新數(shù)據(jù)來看，截至6月25日，工業(yè)硅倉單增加255手至61367手，折合工業(yè)硅30.68萬噸。
從現(xiàn)貨價格來看，現(xiàn)貨市場也受基本面疲軟拖累。數(shù)據(jù)顯示，6月25日，工業(yè)硅現(xiàn)貨價格普遍下跌。其中，浙江通氧553#均價報12950元/噸，單日下跌100元/噸；通氧421#均價報13600元/噸，價格持平。
“昨天開始能少量出一些低牌號的貨了，前段時間是一點(diǎn)都出不動。”據(jù)廣州豐樂工業(yè)硅交易員王培培透露，之前不少期現(xiàn)商囤了很多貨，在手里壓了好幾個月。現(xiàn)在價格跌下來，下游部分粉廠開始少量買貨，但在訂單不理想的情況下，也不敢買太多貨。
對于參與套期保值業(yè)務(wù)的生產(chǎn)企業(yè)而言，此輪價格下跌，反而沒有過多擔(dān)憂。“上個月價格上漲的時候，大家都知道基本面并不好，這個價格只是曇花一現(xiàn)，所以都在抓住機(jī)會，進(jìn)行套保，提前鎖定利潤。”一位西南產(chǎn)區(qū)的硅廠負(fù)責(zé)人告訴記者，不少云南、四川的硅廠的套保業(yè)務(wù)，都做到10月份了。
展望后市，李澤鉅認(rèn)為，整體來看，工業(yè)硅基本面仍然偏弱，邊際上供強(qiáng)需弱走擴(kuò)，主要系西南地區(qū)豐水期增產(chǎn)和多晶硅需求持續(xù)下降。在11月份枯水期到來之前，維持偏空觀點(diǎn)。短期來看，工業(yè)硅期價或偏弱震蕩，中長期需關(guān)注庫存消化情況和光伏行業(yè)支持政策的兌現(xiàn)情況。
王彥青也表示，從基本面看，后市工業(yè)硅仍然易跌難漲。但考慮到當(dāng)前盤面價格已讓西南硅廠利潤十分微薄，若后續(xù)西南硅廠開工率下滑，后市工業(yè)硅也有望顯現(xiàn)成本支撐。
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