光大證券：春季行情的財報投資線索
本周A 股收漲
春節(jié)后首周（2 月5 日至7 日）A 股表現(xiàn)亮眼，主要寬基指數(shù)均收漲。春節(jié)后首周A 股表現(xiàn)亮眼，主要寬基指數(shù)均收漲，科創(chuàng)50、創(chuàng)業(yè)板指漲幅居前，上證50、上證指數(shù)漲幅靠后。從市場風(fēng)格來看，本周主要風(fēng)格指數(shù)漲多跌少，小盤成長漲幅居前，而大盤價值則小幅下跌。分行業(yè)來看，申萬一級行業(yè)漲多跌少，計算機、傳媒、汽車、電子、機械設(shè)備等行業(yè)漲幅靠前，銀行、煤炭、建筑材料等行業(yè)跌幅居前。
春季行情的財報投資線索
A 股春季行情或?qū)⒊掷m(xù)。1）年報業(yè)績對A 股市場行情的影響或?qū)⒅鸩綔p弱：從歷史來看，年報業(yè)績預(yù)告預(yù)喜率對A 股1 月上中旬的行情存在一定的影響，而對A股2 月中下旬的行情影響較小。因此，即將進入2 月中旬，年報業(yè)績對A 股市場行情的影響或?qū)p弱。2）從歷史來看，A 股在2 月以及春節(jié)之后的一段時間內(nèi)通常表現(xiàn)較好：2010-2024 年上證指數(shù)在2 月上漲的概率達到73.3%，漲跌幅均值達到2.2%，顯著高于其余月份；此外，2010 年至2024 年，萬得全A 指數(shù)春節(jié)前20 個交易日上漲概率約為46.7%，而春節(jié)后20 個交易日里上漲的概率為73.3%。
3）臨近全國“兩會”，市場政策預(yù)期有望升溫。
2024 年年報業(yè)績預(yù)告披露率略高于2023 年，但預(yù)喜率則低于2023 年，處于近幾年的低位。截至2025 年2 月7 日，已披露2024 年正式年報或業(yè)績快報的上市公司不足100 家，而披露2024 年年報業(yè)績預(yù)告的上市公司超過2800 家，披露率約為52.4%，略高于2023 年。從業(yè)績預(yù)告預(yù)喜率來看，截至2025 年2 月7 日，2024年年報業(yè)績預(yù)喜（預(yù)增、續(xù)盈、略增和扭虧）的上市公司不足1000 家，預(yù)喜率僅為34%，處于2015 年以來的低位。
未來春季行情有望持續(xù)的背景下，部分年報業(yè)績改善的行業(yè)或值得關(guān)注。申萬一級行業(yè)中，包括通信、商貿(mào)零售、電子等行業(yè)；申萬二級行業(yè)中，包括水泥、旅游及景區(qū)、汽車服務(wù)、IT 服務(wù)等行業(yè)。截至2 月7 日，以業(yè)績預(yù)告中歸母凈利潤上限和下限的均值作為 2024 年年報的盈利進行統(tǒng)計，可比口徑下，2024 年年報業(yè)績預(yù)告披露率高于50%的申萬一級行業(yè)中，通信、商貿(mào)零售、電子等行業(yè)2024 年年報業(yè)績增速較2024 年三季報改善明顯。2024 年年報業(yè)績預(yù)告披露率高于50%的申萬二級行業(yè)中，水泥、旅游及景區(qū)、汽車服務(wù)、IT 服務(wù)、廣告營銷、養(yǎng)殖業(yè)、普鋼、種植業(yè)等行業(yè)2024 年年報業(yè)績增速較2024 年三季報改善明顯。
市場風(fēng)格或?qū)⒃诔砷L與均衡之間輪動
未來市場風(fēng)格或?qū)⒃诔砷L及均衡之間進行輪動，春季行情期間可重點關(guān)注消費及科技成長兩個方向。消費板塊重點關(guān)注以舊換新及服務(wù)消費，如汽車、家電、消費電子、社會服務(wù)、商貿(mào)零售等；科技成長板塊關(guān)注政策在資本市場具有映射的TMT、機械設(shè)備、電力設(shè)備等行業(yè)。細分行業(yè)方面，關(guān)注軟件開發(fā)（AI）、工業(yè)金屬（銅/電解鋁）、自動化設(shè)備（人形機器人）、醫(yī)療服務(wù)（CXO）、白酒、國有大型銀行等。
風(fēng)險分析
1、年報業(yè)績情況因數(shù)據(jù)來源或統(tǒng)計方法可能導(dǎo)致結(jié)果存在誤差；2、年報業(yè)績數(shù)據(jù)基于公開資料信息整理，可能存在信息滯后或更新不及時的風(fēng)險；3、歷史規(guī)律失效；4、經(jīng)濟增速水平大幅不及預(yù)期；5、中美關(guān)系大幅惡化。
標簽： 光大
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