中金：升首程控股目標價至2.60港元維持“跑贏行業”評級

熱點 2025年07月08日 11:40 39 admin

　　中金發布研報稱，維持首程控股（00697）2025-2026年歸母凈利潤預測6.04億港元及7.06億港元不變（同比+47%及+17%），維持跑贏行業評級，考慮到公司機器人布局進一步深化，該行提高目標價4%至2.60港元，目標價對應2.0倍2025年市凈率，較當前股價隱含56%的上行空間。公司當前交易于1.3倍2025年市凈率和1.2倍2026年市凈率。

　　中金主要觀點如下：

　　公司近況

　　6月26日，首程控股組織機器人產業生態峰會，會場集中簽約宇樹科技等50余家機器人企業；7月3日，公司發布公告，子公司管理的“北京機器人基金”追加投資宇樹科技。

　　投資&運營雙輪驅動，機器人戰略明確

　　2025年以人形機器人為代表的具身智能產品進入場景驗證期，該行看好工業、商用部署潛力。首程控股目標為全鏈條服務商，在機器人領域積極有為：

　　投資端：2024年1月19日，首程控股發布公告，公司與北京國管旗下公司共同成立北京機器人基金，管理規模100億元，至今已投資人形機器人本體、具身智能算法、腦機接口等創新領域。其中，宇樹機器人為全球四足機器人龍頭公司，2024年全球市占率70%（按銷量，高工機器人統計），該行認為公司此次追加投資有望享受優質資產發展紅利。

　　運營端：首城機器人科技產業有限公司2025年2月成立，聚焦機器人銷售代理、融資租賃、供應鏈管理等，為初創企業提供產業運營經驗，該行認為有望2025年貢獻規模化收入。此外，公司發布全球首個“機器人綜合體驗店”，服務于多場景銷售。

　　流動性改善，港股機器人鏈估值提升

　　該行觀察到2025年港股機器人企業相對A股估值溢價，主要原因為：1）新股催化，如人形、協作、AMR等細分賽道頭部企業赴港上市；2）流動性改善，企業進入港股通、港股指數后享受全球科技型資金關注。考慮到首程控股在機器人領域深入布局，該行認為存在估值提升空間。

標簽：中金