美聯(lián)儲獨(dú)立性恐遭特朗普破壞花旗建議投資者押注長期美債及美元走低

熱點(diǎn) 2025年08月28日 08:40 17 admin

　　花旗集團(tuán)策略師建議投資者加大對長期美債將表現(xiàn)不佳、以及美元將下跌的押注，原因是美國總統(tǒng)特朗普可能破壞美聯(lián)儲的政治獨(dú)立性。Adam Pickett和Dirk Willer等策略師在周三的一份報(bào)告中表示，投資者應(yīng)在花旗現(xiàn)有交易基礎(chǔ)上增加“一小部分倉位”押注30年期美債的表現(xiàn)將落后于5年期美債，隨著二者之間收益率差距的擴(kuò)大，美債收益率曲線將趨陡。他們還建議投資者通過衍生品做多歐元兌美元匯率。

　　據(jù)悉，花旗策略師們在5月就啟動了這一被稱為“曲線趨陡交易”的押注，他們當(dāng)時預(yù)計(jì)特朗普的減稅法案將導(dǎo)致政府債務(wù)膨脹，從而對長期國債構(gòu)成壓力。

　　“曲線趨陡交易”在近幾個月變得更受歡迎。自上周美聯(lián)儲主席鮑威爾在講話中暗示可能需要降息以支持勞動力市場以來，美債收益率曲線已經(jīng)趨陡。其邏輯是：美聯(lián)儲可能會降低借貸成本，從而利好短期美債，而通脹和財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)則可能推高長期美債收益率。

　　特朗普為“曲線趨陡交易”的火熱再“添了一把油”，30年期美債與5年期美債之間的收益率差距在周三擴(kuò)大至2001年以來的最高水平。特朗普周一以所謂涉嫌房貸欺詐的理由罷免了美聯(lián)儲理事庫克，這一舉動引發(fā)了人們對美聯(lián)儲能否有效控制通脹的質(zhì)疑，并加劇了人們對央行獨(dú)立性受損的擔(dān)憂。市場猜測特朗普將任命一位更傾向于降息的政策制定者以取代庫克。盡管這可能有助于壓低短期利率，但同時也存在推高長期通脹預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。

　　野村證券國際美國利率策略主管Jonathan Cohn表示：“曲線趨陡交易整體仍受到投資者歡迎，這是有充分理由的。”“不僅政策利率存在非對稱性下行風(fēng)險(xiǎn)，如果美聯(lián)儲信譽(yù)受到質(zhì)疑，曲線長端也可能遭受沖擊。”

　　此外，花旗策略師們還表示，他們對美元在美聯(lián)儲決策機(jī)構(gòu)面臨“重組風(fēng)險(xiǎn)”之際并未出現(xiàn)更大幅度的下跌感到驚訝。他們指出，美元的韌性可能是由于法國重新引發(fā)的財(cái)政擔(dān)憂所致，但他們認(rèn)為這一發(fā)展“不太可能實(shí)質(zhì)性地削弱市場對歐元的需求”。