事件：公司發布2025 年中報：　　1）25H1：營收139.6 億元，yoy+15.4%，歸母凈利潤20.3 億元，yoy+48.3%，扣非歸母19.5 億元，yoy+42.2%。　　2）25Q2：營收74.8 億元，yoy+16.1%，qoq+15.6%，歸母凈利潤11.6 億元，yoy+43.6%，qoq+34.2%，扣非歸母11.0 億元，yoy+36.8%，qoq+30.0%。　　25Q2 營收創新高，盈利能力顯著提升。此前公司預計25H1 收入137.2~140.2 億元，歸母凈利潤19.1~20.5 億元，實際業績接近預告區間上限。25Q2 單季營收創歷史新高，主要受益車載、運動/全景相機等需求增長，盈利能力顯著提升，25Q2 凈利率15.5%，yoy+3.0pct，qoq+2.2pct。　　手機新品陸續推出&量產，有望迎來新成長周期。25H1 手機CIS 收入39.2 億元，yoy-19%，主因OV50H 等主力料號接近生命周期尾聲，產品需求逐步收斂，25H1 公司推出旗艦料號OV50Q、OV50X，2 億像素產品獲客戶驗證導入，25H2-26 年公司還將陸續推出50MP 0.6-1.6μm 多款新品，手機業務有望迎來新成長周期。　　汽車CIS 快速增長，車載模擬進展順利。25H1 汽車CIS 收入37.9 億元，yoy+30%，公司汽車CIS 技術持續領先行業，成為英偉達最新DRIVE AGX Thor 生態系統核心供應商，有望充分受益智駕滲透升級。此外，公司持續推進車載模擬芯片驗證導入，25H1模擬業務收入7.7 億元，yoy+21%，其中車載模擬收入1.2 億元，yoy+46%。　　運動/全景相機β和α兼備，LCoS 有望受益AI+AR 成長。25H1 新興市場CIS 收入11.7 億元，yoy+249%。1）運動/全景：大疆首款全景Osmo360 采用豪威定制CIS，后續大疆、影石等多款新品亦有望搭載豪威料號，行業高增β疊加提份額α，運動/全景相機業務有望迎來跨越式增長。2）AI+AR：25 年9 月Meta 有望發布基于LCoS 方案的AI+AR 眼鏡，具備風向標意義，公司LCoS 技術&量產性全球領先，有望受益AI+AR 成長。　　盈利預測：預計2025-27 年公司凈利潤45/57/71 億元，對應PE 為39/30/24 倍。　　風險提示事件：終端需求不及預期；新品推出不及預期，研報使用信息更新不及時風險。 【免責聲明】本文僅代表第三方觀點，不代表和訊網立場。投資者據此操作，風險請自擔。

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