通信行業周報：光模塊企業業績持續高增衛星產業鏈催化頻發

熱點 2025年09月01日 06:40 8 admin

　　行情回顧。本周通信行業（申萬）上漲了12.38%，跑贏滬深300 指數漲幅（2.71）9.67 個百分點，跑贏創業板指數漲幅（7.74%）4.64 個百分點。今年以來通信行業（申萬）上漲了62.85%，跑贏滬深300 指數漲幅（14.28%）48.57 個百分點，跑贏創業板指數漲幅（34.95%）27.90 個百分點。本周通信行業漲幅（12.38%）在所有一級行業中排序第1，全年漲幅排序第1。本周通信行業PE-TTM 為49.96，同期滬深300 PE-TTM 為14.15，創業板指數PE-TTM 為41.01。本周通信板塊漲幅前五分別為天孚通信（+61.54%）、長飛光纖（+55.36%）、劍橋科技（+41.36%）、博創科技（+39.07%）、德科立（+38.23%）；本周通信板塊跌幅前五分別為高鴻股份（-22.56%）、曙光數創（-14.87%）、東信和平（-14.23%）、夢網科技（-13.31%）、并行科技（-11.74%）。　　光模塊企業業績持續高增，建議關注相關產業鏈趨勢。本月光模塊企業集中披露2025 年半年度報告，2025H1 20 家光模塊企業合計實現收入達566.51 億元，同比+54%，共增長199.62 億元。凈利潤方面，20 家光模塊公司2025H1 合計實現歸母凈利潤達126.33 億元，同比+99%，共增長63 億元。2025H1 業績增長歸因：中際旭創：2025Q2 海外重點客戶進一步增加資本開支投入A1 基礎設施，主要需求為800G 光模塊和400G 光模塊，公司800G 出貨量提升快速增長，以及800G 中的硅光比例也在快速提升，均有利于公司提升毛利率水二季度1.6T 已開始逐步出貨，預計未來兩個季度1.6T 將持續量產和規模出貨。　　同時公司也在積極推進高端產品如1.6T 和800G 在國內和海外的產能建設，保證在行業需求快速提升的同時，繼續保持交付能力的優勢。新易盛：二季度收入增長的核心原因包括行業持續保持高景氣度，高速率產品占比持續提升，客戶訂單持續增加，同時公司保持了良好的交付能力，從目前的市場及客戶訂單需求情況看，預計未來行業景氣度將持續。天孚通信：2025 年上半年公司有源業務的增長主要來源于高速率有源產品的增加交付。公司持續在拓展新客戶，不同客戶的新導入產品處于不同的階段。華工科技：上半年以來，國內算力基礎設施快速建設，下半年還將保持較好的需求增長，三季度處于明年算力方案選擇和下一代產品迭代準備的階段，從產品速率來看，國內數通光模塊會逐步從400G 往800G 切換，部分廠商明年將全面上量，同時1.6T 光模塊產品也逐步開始測試，3.2T NPO/CPO 也在為下一代算力網絡進行準備。海外市場方面，上半年出口業務增長明顯，海外設備商與渠道商已有批量的400G/800G 光模塊出貨，上半年訂單增幅50%以上，預計下半年增速更大。海外頭部客戶方面，包括800G 和1.6T 在內的LPO 系列、DSP 系列產品按既定規劃進行準備。　　根據36 氪引述英偉達財報指引，預計人工智能基礎設施支出將達到3 萬億至4 萬億美元。對應未來五年CAGR 達46%，需求指引進一步上調在算力基礎設施持續投入的背景下，光模塊市場有望維持高景氣度。重點推薦中際旭創、天孚通信、新易盛，建議關注源杰科技、仕佳光子、德科立、太辰光。　　衛星方面中國星網低軌衛星密集發射進入多場地協同階段，截止至8 月26 日已完成10 組衛星發射，此外根據券商中國公眾號引述《IT 時報》報道，相關部門近期將發放衛星互聯網牌照；同時工信部近日印發《關于優化業務準入促進衛星通信產業發展的指導意見》，提出到2030 年將出現手機直連衛星等新模式新業態規模應用，發展衛星通信用戶超千萬。建議關注載荷及終端核心芯片供應商臻鐳科技、國內T/R 組件龍頭鋮昌科技、衛星通信載荷上海瀚訊、終端全產業鏈布局海格通信、星上濾波器等產品線龍頭燦勤科技、星敏感器龍頭天銀機電、地面終端及相控陣天線通宇通訊。　　通信行業持續跟蹤公司：　　運營商：重點推薦中國移動、中國電信、中國聯通；光模塊光器件光芯片：重點推薦新易盛、天孚通信、中際旭創，建議關注源杰科技、仕佳光子；軍工/衛星通信：重點推薦海格通信、上海瀚訊、七一二，建議關注臻鐳科技、震有科技；設備商：推薦共進股份，建議關注紫光股份、中興通訊、銳捷網絡；光纖　　光纜：建議關注長飛光纖、亨通光電、中天科技；AIDC：推薦潤澤科技，建議關注奧飛數據、光環新網、科華數據；物聯網模組：重點推薦廣和通，建議關注美格智能；控制器：重點推薦拓邦股份、和而泰；算力芯片：重點推薦盛科通信；射頻器件：建議關注燦勤科技。　　風險提示：資本開支不及預期，AI 應用不及預期，國產算力發展不及預期，經濟系統性風險。【免責聲明】本文僅代表第三方觀點，不代表和訊網立場。投資者據此操作，風險請自擔。

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