光大證券：美國降息預期升溫電新領域重點關注低估值龍頭

熱點 2024年07月14日 18:00 51 admin

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　　事件：

　　6月美國CPI同比+3.0%，前值+3.3%，市場預期+3.1%，美國通脹超預期回落。

　　儲能下游需求持續景氣，看好陽光電源等龍頭估值修復

　　海外儲能市場一直保持高速增長，降息實際發生之后，對于儲能的裝機也會帶來進一步的刺激。根據集邦咨詢預計，2024年全球儲能新增裝機需求為74GW/173GWh，同比+33%/41%。其中亞洲/歐洲/美洲新增裝機分別為82/32/49GWh，同比+41%/+55%/+31%。

　　歐洲戶儲庫存去化有望在24Q3完成，亞非地區光儲需求景氣，看好戶儲板塊的估值修復

　　根據GGII預測，歐洲戶儲有望在24Q3完成庫存去化。伴隨著歐洲庫存的持續去化，戶儲企業出貨已經開始逐步好轉，疊加亞非地區戶用光儲的蓬勃發展，預計24Q3/24Q4可以看到相關公司業績端的持續改善，基本面整體向上的情況下，估值有望抬升。

　　鋰電結構性需求向好，看好寧德時代、億緯鋰能（維權）等龍頭估值修復

　　24年3月至5月鋰電反彈行情核心是補庫驅動的價格和盈利超跌修復，我們認為本輪行情的核心是美國降息預期臨近下，低估值成長股的估值修復。供需關系重要但不是核心矛盾，排產等數據對盈利提升的作用減弱，結構性需求向好的方向值得關注。海外新能源車銷量增速回落，國內混動銷量占比提升，抵消了單車帶電量的持續提升，下半年或持續演繹。大儲、非歐戶儲需求支撐較強，國內大儲價格積極變化說明頭部儲能電芯質量溢價得到認可。電動兩輪車、電動工具等消費小電池景氣復蘇。

　　風險分析：美國降息進度不及預期風險；競爭加劇風險；海外市場經營風險。

標簽：降息