國金證券：首予先健科技“增持”評級目標價1.8港元

熱點 2025年01月03日 12:20 43 admin

　　國金證券發布研究報告稱，首次覆蓋先健科技（01302），給予“增持”評級，看好公司在心腦血管介入領域的長期發展，預計公司2024-2026年營業收入12.56/16.87/20.76億元，同比-1%/+34%/+23%；歸母凈利潤2.94/3.73/4.66億元，同比+12%/+27%/+25%。目標價1.8港元/股。

　　國金證券主要觀點如下：

　　管線豐富的創新醫療器械企業，專注心腦血管介入研發。

　　公司秉承“創新”+“國際化”的發展戰略，主要在售產品的市場份額長期處于國內領先地位。目前公司有三條主要產品線，包括結構性心臟病業務、外周血管病業務和起搏電生理業務，公司2023年實現收入12.67億元，同比+15.5%；2024年上半年實現收入6.53億元，同比+2.1%，在外部環境影響下依然保持了同比增長趨勢。

　　主動脈三大創新產品組合獲批在即，形成全方位介入解決方案。

　　2021年國內主動脈腔內介入手術量5.0萬臺，過去4年復合增速達到17.8%，全球主動脈疾病患者達3000萬，我國達400萬，滲透率尚低，未來市場依然將保持高增速。目前公司在研三大創新產品組合煙囪支架、開窗支架和胸腹主支架均在國內通過創新器械綠色通道注冊審批中，獲批上司后將搭建起主動脈全域產品梯隊，能夠更加有效應對市場競爭及降價風險。

　　獨創革命性鐵基支架技術，兼具“支撐性能”及“可吸收”特點。

　　公司自2006年深耕鐵基可吸收材料和器械研發，通過在高純鐵中滲入約0.05wt．%的氮，使得僅50微米壁厚的鐵合金支架獲得和主流永久支架相當的力學性能、臨床操控性能及適應癥范圍。11月IBS（鐵基生物可吸收支架）藥物洗脫冠脈支架系統已順利完成III期臨床研究一年隨訪，結果進一步證明了支架具有理想的安全性和有效性，預計產品有望在2~3年內在國內完成注冊獲批，以鐵為材料的全降解金屬冠脈支架有望展現出極大的臨床應用潛力。

　　國際化拓展迅速，歐洲業務有望進一步發力。

　　2023年公司海外市場實現收入2.75億元，同比+36.0%。公司在全球化拓展方面保持領先地位，在歐洲、亞太等均實現了可觀的銷售收入，目前公司覆蓋近120個國家和地區，擁有超過970家全球代理商，結構性心臟病產品在歐洲等區域得到廣泛認可，未來有望進一步發力。

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